20210430-格林期货-棉花期货月报_郑棉振荡加剧_18页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容

本报告由研究员崔家悦撰写，分析了当前棉花市场的多空逻辑及走势预判，重点围绕国际（美棉）与国内（郑棉）市场展开。报告指出，市场正处于多空分水岭，后期走势需关注多空对60日均线的争夺情况。

主要观点

1. 多空逻辑分析

利多因素

• 全球棉花供需形势偏多：2020/21年度全球棉花总产2461.2万吨，较上月调减6万吨，较上年度减少197.6万吨，减幅7.4%；全球消费量2565.8万吨，环比调增8.4万吨，较上年度增加324.7万吨，增幅14.5%；全球期末库存2034.9万吨，环比调减24.6万吨，较上年度减少107.7万吨，减幅5%；全球库存消费比79.31%，同比下降逾16个百分点。
• 美元指数偏弱运行：美联储维持低利率政策，美元指数长期偏弱趋势未改。
• 国内棉花库存同比、环比均下降：3月底全国棉花周转库存总量约367.60万吨，环比降38.33万吨，低于去年同期28.72万吨。
• 美棉种植进度偏慢：至4月18日，美棉新花播种进度为12%，较前周增加1个百分点，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均进步1个百分点。
• 美棉基金净多持仓增加：CFTC报告显示，ICE棉花非商业净多持仓连续4周减少后本周增加，最近8周中有6周为减少，2周增加。

利空因素

• 印度疫情大爆发及欧美疫反复：对全球经济造成不确定性影响，打压棉花需求。
• 美棉出口销售数据进一步下滑：4月16日至22日，美国净签约本年度陆地棉17486吨，环比减少25%；中国签约6282吨，装运18620吨。
• 郑商所棉花仓单减少：新年度开始后，郑棉仓单首次减少，但实盘量仍达96万吨，显示市场压力有所缓解。

2. 行情预判

• 国际市场：美棉期价冲高回落，全球供需形势依然利多，但天气炒作存在较大不确定性，需关注美棉的播种进度及优良率水平。
• 国内市场：国内棉花种植意向下降，新疆天气影响播种，市场对新年度供给下降预期增强；同时，现货资源消耗较快，下游需求旺盛，期货市场仓单增长势头减弱。
• 总体趋势：美棉和郑棉双双突破60日均线，美棉对郑棉的带动作用增大，后期期价重新展开上涨趋势的概率增加。

关键信息

技术分析

• 美棉：主力合约7月期价突破并站稳在60日均线上方，技术性压力变为支撑。
• 郑棉：CF2109合约日K线显示突破60日均线，但仓单增长势头明显下降。

未来走势关注点

• 多空双方对60日均线的争夺情况。
• 美棉的播种进度及优良率水平。
• 郑棉仓单注册进度及实盘量变化。
• 中美贸易关系及印度疫情对全球经济的影响。
• 美元指数及人民币汇率波动。

操作建议

• 建议多单背靠60日均线操作，关注市场突破后的延续性。

风险提示

• 国内储备棉政策：可能影响市场供需。
• 美棉种植及天气状况：对产量和价格有较大影响。
• 郑棉仓单注册进度：直接影响市场流动性。
• 中美贸易关系：可能对棉花出口产生影响。
• 印度疫情及全球经济形势：对棉花需求造成不确定性。
• 美元指数及人民币汇率：影响棉花价格走势。

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