20260621-华泰期货-聚烯烃周报_成本松动带动聚烯烃下跌_关注美伊谈判动向_13页_2mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了聚烯烃（PE、PP）市场近期走势，重点围绕价格、基差、成本、供需、进出口利润及地缘政治因素展开。整体来看，成本松动与供需偏弱是当前价格下跌的主要驱动因素，同时地缘局势仍对市场构成不确定性风险。

主要观点

1. 价格与基差走势

• L主力合约收盘价为7206元/吨，较前一日下跌138元/吨。
• PP主力合约收盘价为7647元/吨，下跌181元/吨。
• LL华北现货为7570元/吨，下跌230元/吨；LL华东现货为7700元/吨，下跌350元/吨。
• PP华东现货为9200元/吨，下跌300元/吨。
• 基差方面，LL华北基差为364元/吨，下跌92元/吨；LL华东基差为494元/吨，下跌212元/吨；PP华东基差为1553元/吨，下跌119元/吨。

2. 上游供应情况

• PE开工率为77.3%，环比微降0.3%。
• PP开工率为64.1%，环比微升0.1%。
• 供应端PE开工逐步回升，但新增检修计划有限；PP开工率虽略有提升，但整体仍处于较低水平。

3. 生产利润分析

• PE油制生产利润为153.2元/吨，环比下降372.7元/吨。
• PP油制生产利润为1413.2元/吨，环比下降372.7元/吨。
• PDH制PP生产利润为1805.0元/吨，环比下降100.3元/吨。
• 说明成本端支撑大幅减弱，对价格形成下行压力。

4. 进出口利润

• LL进口利润为254.9元/吨，环比上升482.9元/吨。
• PP进口利润为241.1元/吨，环比上升524.4元/吨。
• **PP出口利润（东南亚）**为-103.7美元/吨，环比下降54.1美元/吨。
• 进口利润改善，但出口利润仍为负，表明PP在国际市场上缺乏竞争力。

5. 下游需求与利润

• PE下游农膜开工率为10.4%，环比上升1.0%。
• PE下游包装膜开工率为46.7%，环比上升0.2%。
• PP下游塑编开工率为41.5%，环比下降0.1%。
• PP下游BOPP膜开工率为47.0%，环比下降1.2%。
• 下游需求整体偏弱，尤其是塑编与BOPP膜开工率下滑，对价格形成持续拖累。

关键信息

地缘政治影响

• 美伊谈判于6月21日在瑞士卢塞恩附近的比尔根山举行，谈判立场仍有分歧，协议签署后仍存在变数。
• 伊朗军区声明关闭霍尔木兹海峡，加剧市场对地缘局势的担忧，导致油价和丙烷价格大幅回落。

成本与供需分析

• 成本端：油价下跌及丙烷价格回落，导致PP成本支撑坍塌。
• 供应端：PE与PP开工率逐步回升，进口窗口打开可能增加供应压力。
• 需求端：下游行业整体处于淡季，需求低迷，尤其是农膜、塑编、BOPP膜等开工率下滑。

市场策略

• 单边策略：中性。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 美伊协议签署情况。
• 油价大幅波动。
• 丙烷价格波动。
• 上游装置检修回归情况。

图表信息概览

一、聚烯烃基差、跨期结构

• 包含L与PP主力合约、基差、跨期价差等图表，反映市场结构变化。

二、生产利润与开工率

• 图表展示PE与PP的生产利润变化及产能利用率，反映生产成本与供给情况。

三、聚烯烃非标价差

• 包括不同牌号PP与LL的价差对比，如HD注塑、LD等，反映市场分化。

四、聚烯烃进出口利润

• 详细展示PE与PP在不同地区的进出口盈亏情况，分析国际竞争力。

五、聚烯烃下游开工与利润

• 包含农膜、包装膜、塑编、BOPP膜等下游行业开工率与利润数据，反映终端需求。

六、聚烯烃库存

• 展示PE与PP各类型企业及港口库存水平，反映市场供需关系。

研究人员与联系方式

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 联系人：刘启展、梁琦
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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