> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场总结 ## 核心内容 近期美伊谈判未达成协议，伊朗继续关闭霍尔木兹海峡，中东局势持续紧张，对聚烯烃市场产生显著影响。聚烯烃价格维持高位震荡，主要受供应端收紧、地缘政治风险以及下游需求疲软等多重因素影响。 ## 主要观点 ### 1. 价格与基差 - **L主力合约**收盘价为8405元/吨（+7），LL华东现货为8550元/吨（+50），PP华东现货为9300元/吨（+0）。 - **基差方面**：LL华北基差为-5元/吨（-7），LL华东基差为145元/吨（+43），PP华东基差为295元/吨（-42）。 ### 2. 上游供应 - **PE开工率**为72.6%（-0.5%），PP开工率为65.3%（-1.3%）。 - **供应端**持续收紧，国内炼厂大面积降负，4月检修损失量高，叠加中东化工厂遇袭，进口资源到港受限，支撑PE价格。 ### 3. 生产利润 - **PE油制生产利润**为-237.7元/吨（-249.2），PP油制生产利润为322.3元/吨（-249.2），PDH制PP生产利润为-1153.3元/吨（+24.7）。 - **PP油制利润**虽有所下降，但PDH制PP利润大幅下滑，显示原料短缺对生产利润的冲击。 ### 4. 进出口利润 - **LL进口利润**为-1066.2元/吨（-302.5），PP进口利润为-1129.5元/吨（+161.7），PP出口利润为246.2美元/吨（+0.3）。 - **PP出口利润**小幅上涨，显示国际市场对PP的需求有所改善。 ### 5. 下游需求 - **PE农膜开工率**为31.8%（-5.4%），包装膜开工率为47.5%（-0.9%），显示农膜需求减弱，包装膜需求略降。 - **PP塑编开工率**为43.2%（+0.7%），BOPP膜开工率为63.5%（+0.0%），显示塑编需求略有改善，BOPP膜需求稳定。 ## 关键信息 ### 供应端 - 中东局势紧张导致丙烷发运受阻，国内PDH装置因原料短缺而增加停车检修，PP供应端持续缩量。 - 国内PE供应端亦受限，炼厂降负、检修损失量高，叠加进口资源到港受限，供应端支撑强劲。 ### 需求端 - **PE需求**受原料价格上涨影响，下游利润被压缩，农膜需求减弱，包装膜需求仍具韧性，但整体需求疲软。 - **PP需求**受原料上涨挤压，塑编和BOPP膜开工率维持稳定，但采购意愿下降，中间贸易商去库难度加大。 ### 市场情绪 - 市场情绪受中东局势反复影响，前期风险溢价有所回吐，但供应端支撑仍强，价格维持高位震荡。 ### 策略建议 - **单边策略**：观望为主，关注美伊谈判结果及中东局势变化。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明确建议。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势发展动向、美伊谈判结果。 - **价格波动风险**：油价、丙烷价格波动。 - **供应不确定性**：上游装置检修情况。 ## 图表概览 - **图1至图4**：展示聚烯烃主力合约及基差走势。 - **图5至图6**：反映聚烯烃跨期结构。 - **图7至图10**：显示生产利润及开工率变化。 - **图11至图14**：分析PP生产利润及产能利用率。 - **图15至图20**：展示非标价差情况。 - **图21至图30**：分析PE与PP进出口利润。 - **图31至图36**：反映下游开工率及利润状况。 - **图37至图46**：展示聚烯烃库存变化。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616） - **陈莉**（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421） - **杨露露**（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799） ## 联系信息 - **联系人**： - 刘启展（从业资格号：F03140168） - 梁琦（从业资格号：F03148380） - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者不应依赖本报告进行投资决策，需自行判断。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院