> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结（2026年04月06日-2026年04月12日） ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年4月上旬聚烯烃市场行情，涵盖聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的供需基本面、价格走势、交易策略及风险提示等内容。整体来看，短期市场因美伊谈判情绪缓和而预计震荡，中长期则随着冲突缓解和新装置投产，供需矛盾将有所缓解，全年价格重心有望上移。 --- ## 主要观点 ### 1. **PE市场分析** - **基本面**： - 本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。 - 国内现货价格大幅下跌，基差走强，成交一般；美金现货上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量。 - 供应端：国产开工持续下降，上半年无新增装置投产，受美伊冲突影响，亚洲炼厂减产，中东进口到港减少，导致供应环比大幅减少。 - 需求端：下游开工率环比小幅下降，整体稳中下降。 - **交易维度**： - 短期市场震荡，核心关注美伊谈判结果。 - 中长期供需矛盾将缓解，可考虑逢高做空，但全年价格重心上移。 - **库存情况**： - 生产企业库存小幅累计，处于正常水平。 - 港口库存和贸易商库存小幅下降，社会库存也小幅下降。 - 煤化工库存小幅下降，处于正常偏低水平。 - **下游开工率**： - 国内PE下游开工率稳中下降，其中农膜开工率环比下降5%，包装膜开工率环比持平，同比下降1%。 - **利润情况**： - PE下游生产利润因原料价格下跌而小幅扩大，处于正常水平。 --- ### 2. **PP市场分析** - **基本面**： - 本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。 - 国内现货价格大幅下跌，基差走强，成交一般；美金现货上涨，低价进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量。 - 供应端：国产开工持续下降，上半年无新增装置投产，受美伊冲突影响，亚洲炼厂减产，中东PG到港减少，导致PDH装置降负荷，供应环比大幅减少。 - 需求端：下游开工率环比小幅下降。 - **交易维度**： - 短期市场震荡，核心关注美伊谈判结果。 - 中长期供需矛盾将缓解，可考虑逢高做空，但全年价格重心上移。 - **库存情况**： - 生产企业库存小幅累计，处于正常偏低水平。 - 港口库存和贸易商库存小幅下降，社会库存也小幅下降。 - 煤化工库存小幅下降，处于正常偏低水平。 - **下游开工率**： - 聚丙烯下游开工率稳中下降，其中塑编开工率环比下降1%，注塑开工率环比下降1%，BOPP膜开工率环比下降3%。 - **利润情况**： - PP下游BOPP膜利润因原料价格下跌而小幅扩大，处于正常水平。 --- ## 关键信息 ### 价格与价差走势 - **LLDPE**： - 现货价格大幅下跌，主力合约小幅下跌，基差走强。 - 5/9价差小幅缩窄，中国贴水东南亚价差缩窄至290美金。 - 美金价格延续上涨，进口利润下降，出口放量。 - **PP**： - 现货价格大幅下跌，主力合约小幅下跌，基差走强。 - 5/9价差小幅缩窄，美金价格延续上涨，进口利润下降，出口放量。 ### 产业链利润与价差 - 上游原油价格大幅下跌，导致聚烯烃生产利润小幅缩窄。 - 丙烯跌幅大于PP幅度，粉料利润小幅缩窄，PP拉丝与粉料价差小幅缩窄。 - PDH利润亏损小幅缩窄，MTP利润小幅缩窄，MTO综合盈利亏损小幅扩大。 ### 价差结构 - LLDPE-HDPE价差小幅缩窄，HDPE对LLDPE支撑走强。 - LLDPE-LDPE价差延续缩窄，LDPE对LLDPE支撑走强。 - 共聚-均聚价差小幅扩大，拉丝生产比例下降，对拉丝支撑增强。 - HDPE-PP价差小幅扩大，处于正常偏高水平。 - 华北LLDPE与华东PP拉丝价差为-600元/吨。 - PE新料与回料价差处于正常偏高水平，对新料支撑走弱。 - PP新料与回料价差处于正常偏高水平，对新料支撑走弱。 --- ## 后期关注点 - **供应端**：新装置投产情况、美伊冲突及中东进口情况。 - **需求端**：下游复工情况、中美加关税政策。 - **市场情绪**：美伊谈判结果、反内卷政策。 - **风险因素**：新装置投放、下游需求变化、关税政策、美伊冲突、通航情况等。 --- ## 风险提示 - 新装置投放情况 - 下游复工情况 - 美伊冲突及通航情况 - 中美加关税政策 - 反内卷政策 --- ## 研究员简介 **李国洲**，招商期房产研总部能化航运团队负责人，拥有十余年的能化研究与投资经验，曾任职于商品咨询公司、现货贸易公司及投资公司。构建了“研究/贸易/投资”结合的体系，擅长基本面分析、市场联动及对冲套利策略。 --- ## 重要声明 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。报告基于合法信息，不保证其准确性与完整性，分析结果可能因假设不同而变化。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得以任何形式转载或引用。