> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结 20260608-20260614 ## 核心内容概述 本周聚烯烃市场整体呈现供需双弱格局，价格震荡为主，核心关注点为美伊谈判及通航情况。从基本面和交易维度来看，库存小幅去化，基差持稳或走强，但供应增加与需求疲软抑制了价格走势。中长期来看，随着美伊冲突缓和，下半年新装置投产，供需关系将逐步改善，但全年价格重心有上移趋势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 聚乙烯（LLDPE） - **基本面分析**： - 本周国内现货价格小幅震荡，基差持稳。 - 美金现货延续稳中小跌，进口与出口窗口均关闭。 - 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，海外炼厂减产但进口窗口关闭，总体供应同比减少但环比回升。 - 需求端：农地膜需求处于淡季，其他需求偏弱，开工率稳中下降。 - 产业链库存处于历年正常偏低水平，短期供需偏弱，盘面预计震荡。 - **交易维度分析**： - 本周库存小幅去化，基差持稳，供需双弱，短期盘面震荡。 - 中长期来看，美伊冲突缓和将缓解供需压力，下半年新装置投产，三季度供需仍健康，四季度供应压力回升，届时供需矛盾将大幅缓和，建议逢高做空，但全年价格重心上移。 - **美金价格及进口利润**： - LLDPE 美金价格延续稳中小跌，人民币汇率小幅贬值，进口利润维持在较低水平。 - 中国 CFR 价格小幅下跌，贴水东南亚价差缩窄 185 美金，出口窗口关闭。 --- ### 2. 聚丙烯（PP） - **基本面分析**： - 本周国内现货价格小幅震荡，基差小幅走强。 - 美金现货延续稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭边缘。 - 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，但同比大幅下滑，出口窗口缩窄，出口量减少。 - 需求端：下游需求持稳，开工率环比持稳，但同比偏低。 - 产业链库存小幅去化，基差偏大，供需双弱，短期盘面预计震荡。 - **交易维度分析**： - 本周库存小幅去化，基差偏大，供需双弱，短期盘面震荡。 - 中长期来看，美伊冲突缓和将缓解供需压力，下半年新装置投产，三季度供需仍健康，四季度供应压力回升，届时供需矛盾将大幅缓和，建议逢高做空，但全年价格重心上移。 - **美金价格及进口利润**： - PP 美金价格延续稳中小跌，人民币汇率小幅贬值，进口利润维持在较低水平。 - 出口环比减少，进口窗口关闭。 --- ### 3. 价格走势与价差 - **现货价格**： - LLDPE 现货价格小幅震荡，PP 现货价格小幅震荡，主力合约小幅下跌。 - 9/1 价差小幅扩大，PP 粉料与拉丝价差小幅缩窄。 - **期现价差**： - LLDPE 期现价差持稳，PP 期现价差小幅走强。 - **跨期价差**： - 9-1 价差小幅扩大，1-5 价差持稳，5-9 价差持稳。 - PP 跨期价差数据不完整，但整体趋势未明确。 --- ### 4. 产业利润与成本 - **上游产品价格走势**： - 原油价格小幅下跌，石油价格延续下跌，烯烃单体小幅下跌。 - 原油跌幅大于烯烃跌幅，导致烯烃生产利润小幅扩大。 - 煤炭价格上涨幅度大于烯烃，导致煤制烯烃利润小幅缩窄。 - **油制与煤制利润**： - 油制 LLDPE 利润小幅扩大，油制 PP 利润小幅缩窄。 - 煤制 LLDPE 利润小幅缩窄，煤制 PP 利润小幅缩窄。 - **丙烯与 PP 利润**： - 丙烯跌幅大于 PP 粉料跌幅，粉料亏损缩窄，PP 拉丝与粉料价差缩窄。 - **PDH 利润**： - PDH 利润整体呈现下降趋势，部分时段出现亏损。 - **MTP 利润**： - MTP 利润持续上升，华北与西北地区利润显著，华东地区利润持续亏损。 --- ## 风险提示 - 美伊谈判结果及通航情况 - 美国关税政策变化 - 新装置投产情况 - 下游需求变化 - 原油及煤炭价格波动