20260508-华泰期货-聚烯烃日报_成本支撑回落_关注美伊谈判进展_13页_2mb

文档总结：成本支撑回落，关注美伊谈判进展

核心内容概述

本报告主要分析了近期聚烯烃市场（PE与PP）的价格走势、基差变化、生产利润、开工率、进出口利润及下游需求与库存情况，同时结合地缘政治因素对市场走势进行评估。整体来看，成本端支撑回落，供需偏弱，市场情绪谨慎，建议投资者保持观望态度。

主要观点

1. 价格与基差走势

• L主力合约收盘价为8079元/吨，较前一日下跌407元。
• PP主力合约收盘价为8589元/吨，较前一日下跌371元。
• LL华北现货为8200元/吨（-250），LL华东现货为8450元/吨（-200）。
• PP华东现货为9450元/吨（+0）。
• 基差方面，LL华北基差为121元/吨（+157），LL华东基差为371元/吨（+207），PP华东基差为861元/吨（+371）。

2. 上游供应情况

• PE开工率为76.1%（+3.4%），PP开工率为65.9%（+2.2%）。
• 供应端逐步回升，但回升速度偏慢，对价格支撑有限。

3. 生产利润分析

• PE油制生产利润为-530.7元/吨（+1113.2），PP油制生产利润为29.3元/吨（+1113.2），PDH制PP生产利润为-487.0元/吨（+184.9）。
• PE油制利润仍为负，PP油制利润小幅回升，PDH制PP利润仍为负但有所改善。

4. 进出口利润

• LL进口利润为-51.0元/吨（+180.0），PP进口利润为-854.0元/吨（+141.8）。
• **PP出口利润（东南亚）**为126.5美元/吨（-73.3），出口需求有所走弱。

5. 下游需求表现

• PE下游农膜开工率为15.2%（-6.8%），PE下游包装膜开工率为46.2%（-1.3%）。
• PP下游塑编开工率为42.3%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为56.4%（-3.0%）。
• 下游需求整体偏弱，高价抵触情绪持续，负反馈情形未缓解。

6. 库存情况

• PE与PP企业及社会库存去化不畅，港口库存缓慢下降，显示市场流通压力较大。

关键信息

地缘局势影响

• 美伊谈判进展成为市场关注焦点，5月6日夜间消息称双方接近达成停战谅解备忘录，市场预期霍尔木兹海峡封锁解除，地缘紧张局势阶段性缓解。
• 原油价格大幅下跌，导致化工品成本端支撑减弱，价格集体下行。

供需格局

• 供应端：PE与PP开工率逐步回升，但回升速度偏慢，尤其PP供应端受PDH装置回归预期影响较大。
• 需求端：农膜、塑编、BOPP膜等主要下游开工率持续下滑，需求疲软。
• 库存：PE与PP企业库存及社会库存去化缓慢，港口库存也未明显改善，库存压力持续存在。

市场策略

• 单边策略：建议观望。
• 跨期与跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 伊朗地缘局势：谈判进展可能影响原油供应及市场情绪。
• 油价波动：油价大幅波动将直接影响成本支撑。
• 丙烷价格波动：作为PP原料，其价格变化将对PP生产利润产生影响。
• 上游装置检修回归情况：装置重启进度将影响供应端变化。

图表说明

• 图表涵盖基差、跨期结构、生产利润、开工率、非标价差、进出口利润、下游开工率、库存等多个维度。
• 数据来源包括同花顺、钢联、卓创、隆众等市场数据平台。

本期分析团队

• 梁宗泰：研究员，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：研究员，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：研究员，从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系信息

• 联系人：
  • 刘启展：从业资格号F03140168
  • 梁琦：从业资格号F03148380
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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字数：约998字