20260621-招商期货-聚烯烃周报_供增需减_关注美伊谈判反复情况_19页_1mb

聚烯烃周报总结 2026年06月21日

核心内容概览

本报告分析了2026年6月17日至2026年6月21日期间聚烯烃市场走势，重点关注聚乙烯（LLDPE）和聚丙烯（PP）的现货价格、期现价差、跨期价差、美金价格、进口利润及产业利润变化。整体来看，市场呈现供增需减态势，短期震荡为主，中长期关注美伊谈判进展及通航情况。

主要观点与关键信息

一、聚乙烯（LLDPE）

1. 基本面分析

• 库存：产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
• 现货价格：国内现货大幅下跌，美金现货延续下跌，进口和出口窗口均关闭。
• 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，海外炼厂开工回升，后期进口回升，总体供应环比回升。
• 需求端：下游农地膜处于淡季尾声，其他需求偏弱，总体开工率稳中下降。
• 短期走势：盘面预计震荡为主，核心关注美伊谈判结果及通航情况。
• 中长期走势：随着美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需仍健康，四季度供应压力回升，届时供需矛盾将大幅缓和，建议逢高做空。

2. 交易维度分析

• 库存与基差：产业链库存小幅去化，基差持稳，供增需弱，短期盘面震荡。
• 中长期策略：美伊冲突缓和、新装置投产后供需趋于健康，四季度供应压力回升，建议逢高做空。

二、聚丙烯（PP）

1. 基本面分析

• 库存：产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
• 现货价格：国内现货大幅下跌，美金价格延续下跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭边缘。
• 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升但同比大幅下滑，出口窗口缩窄，出口量减少，总体供应同比减少环比回升。
• 需求端：下游需求持稳，开工率环比持稳，同比偏低。
• 短期走势：盘面预计震荡为主，核心关注美伊谈判结果及通航情况。
• 中长期走势：美伊冲突缓和、新装置投产后供需趋于健康，四季度供应压力回升，届时供需矛盾将大幅缓和，建议逢高做空。

2. 交易维度分析

• 库存与基差：产业链库存延续小幅去化，基差偏大，供增需减，短期盘面震荡。
• 中长期策略：美伊冲突缓和、新装置投产后供需趋于健康，四季度供应压力回升，建议逢高做空。

三、美金价格与进口利润

1. LLDPE

• 美金价格：延续下跌，人民币汇率小幅贬值，国内价格小幅下跌。
• 进口利润：进口利润小幅走弱，出口窗口关闭，中国贴水东南亚价差维持在185美元。

2. PP

• 美金价格：延续下跌，国内现货大幅下跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭边缘。
• 进口利润：进口利润小幅走弱，出口窗口关闭。

四、产业利润及价差

1. 上游产品价格走势

• 原油价格：大幅下跌，跌幅大于烯烃。
• 烯烃单体：小幅下跌，丙烯跌幅大于PP粉料，导致PP粉料利润大幅扩大。
• 煤炭价格：涨幅大于烯烃，导致烯烃生产利润大幅缩窄。

2. 石脑油一体化装置利润

• LLDPE利润：小幅缩窄。
• PP利润：小幅缩窄。

3. 煤化工一体化装置利润

• LLDPE利润：大幅缩窄。
• PP利润：大幅缩窄。

4. 丙烯单体-PP粉料聚合利润

• 华北粉料利润：小幅缩窄。
• 华东粉料利润：大幅缩窄。

5. PP粒料-PP粉料价差

• 价差：小幅缩窄。

6. PDH利润

• 利润：大幅扩大。

7. MTP利润

• 利润：大幅缩窄。

8. MTO综合利润

• 利润：小幅扩大。

9. PE下游生产利润

• 双防利润：小幅扩大。
• 地膜利润：小幅扩大。
• 缠绕膜利润：小幅扩大。

风险提示

• 美伊谈判进展
• 通航情况
• 美国关税政策
• 新装置投放情况
• 下游需求变化