20210810-西南证券-山东赫达-002810.SZ-参股子公司增资扩股_资本+人才引入推动高速发展_4页_1mb

参股子公司增资扩股与植物肉产业发展分析总结

核心内容

公司宣布参股子公司**米特加（上海）**通过增资扩股方式引入产业资本，新增注册资本人民币560万元。此次增资中，公司拟以自有资金人民币2115.11万元认购280万元新增注册资本，番茄资本亦以相同金额认购280万元新增注册资本。此次增资将有助于推动植物肉产业化进程，增强公司在该领域的竞争力。

主要观点

• 产业资本引入：通过引入番茄资本等专业餐饮投资机构，公司将获得更多的行业资源与市场洞察，有助于加快植物肉产品的市场推广与产品上市进程。
• 技术与成本优势：米特加（上海）已建成年产700吨植物肉中试车间，为大规模生产提供技术支持。公司具备食品级HPMC产能4000吨/年，作为植物肉生产中的关键添加剂，有助于控制成本并提升产品口感与外观。
• 人才引进：控股股东高起先生拟转让其2%股权给供应链管理专家杨育松先生与食品行业资深人士陈明先生，增强公司在植物基产品产线建设与市场拓展方面的专业能力。
• 盈利预测：预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为1.09元、1.48元、2.10元，对应PE分别为50倍、37倍、26倍。分析师维持“持有”评级。
• 财务表现：公司销售收入与净利润持续增长，毛利率稳步提升，净利率与ROE均呈上升趋势，显示公司盈利能力增强。
• 风险提示：公司面临原材料价格波动、在建项目进度不及预期及汇率波动等风险。

关键信息

资金与股权结构

• 公司总股本为3.41亿股，其中流通A股为3.17亿股。
• 2023年预计总市值为188.03亿元，总资产为3128.54亿元。
• 2023年每股净资产预计为7.53元，每股经营现金为2.38元。

财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为1417.49亿元、1858.49亿元、2541.24亿元，年增长率分别为8.30%、31.11%、36.74%。
• 净利润：预计2021-2023年分别为372.56亿元、505.10亿元、716.19亿元，年增长率分别为47.70%、35.58%、41.79%。
• 每股收益：预计2021-2023年分别为1.09元、1.48元、2.10元。
• PE与PB：2023年PE预计为26倍，PB预计为7.32倍。

财务指标分析

• 毛利率：预计2023年为42.81%，持续提升。
• 净利率：预计2023年为28.46%，盈利能力增强。
• ROE：预计2023年为27.97%，显示股东回报率稳步上升。
• 资产负债率：预计2023年为17.36%，财务结构趋于稳健。
• 流动比率与速动比率：2023年分别为2.57和1.93，流动性较好。

投资建议

• 分析师维持“持有”评级，认为公司未来表现稳健，但增长空间有限，需关注市场变化与行业竞争。

结论

此次增资扩股是公司推动植物肉产业发展的重要举措，通过引入产业资本与专业人才，有望加速产品上市与市场推广。公司具备技术与成本优势，财务表现良好，盈利预测乐观。然而，仍需警惕原材料价格波动、项目进度及汇率风险等潜在影响。