20201213-开源证券-石油化工行业周报_油价破50美元创新高_长丝持续上涨_LNG供不应求_25页_2mb

石油化工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月石油石化行业的市场表现、油价走势、供需变化以及相关产业链价差变化，指出当前行业处于一个需求复苏预期与库存压力并存的阶段。同时，报告提及了投资评级为“看好”，并列出了受益标的。

主要观点

• 油价上涨：本周Brent原油价格上涨1.04美元/桶至50.07美元/桶，WTI原油上涨0.59美元/桶至46.56美元/桶，油价周线实现六连阳。OPEC+减产协议落地带来利好支撑，尽管美国原油库存意外增加，但疫苗进展提振市场对需求前景的乐观预期。
• 长丝市场：受PTA和乙二醇价格上涨影响，长丝企业报价上调100-150元/吨，局部产销回暖。但下游织机开工率下降，企业选择年末去库存为主。
• LNG市场：受冷空气影响，天然气需求骤增，华东LNG价格周环比上涨19.8%，内外盘价差扩大。LNG接收站满负荷运行，市场供不应求。
• 投资建议：建议关注民营大炼化（桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹）、轻烃裂解（卫星石化、东华能源）、油服龙头（中海油服）、煤制烯烃龙头（宝丰能源）、民营加油站（和顺石油）以及受益资产注入管网公司（中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气）。

关键信息

原油市场动态

• 库存：美国商业原油和油品总库存周环比增加1992.6万桶，其中商业原油库存增加1518.9万桶，超预期。
• 供给：美国原油产量维持在1110万桶/天，活跃钻机数量周环比增加15台。
• 需求：美国油品消费总量周环比上升7万桶/天，但汽油消费下降37万桶/天。OPEC下调2020年全球原油需求预测至9001万桶/天，同比减少975万桶/天。
• 金融因素：美元指数止跌企稳，上涨0.09%。Brent非商业净多头头寸增加，WTI非商业净多头头寸减少。

产业链价差变化

• 炼油产业链：新加坡炼油价差周环比扩大0.44美元/桶，美国RBOB汽油价差扩大0.65美元/桶。
• 烯烃产业链：石脑油裂解价差缩小，乙烯与石脑油价差缩小，丙烯与丙烷价差扩大，丁二烯与石脑油价差缩小，丙烯酸与丙烯价差扩大，聚烯烃与甲醇价差扩大。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差扩大，燃料油与石脑油价差扩大，PTA与PX价差扩大，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大。
• 天然气：北美天然气价格下降，国内天然气内外盘价差扩大，华东LNG价格周环比上涨19.8%。

本周动态与要闻

• 利好：OPEC+减产协议落地，疫苗进展提振需求预期，美国新冠援助谈判出现转机。
• 利空：伊朗准备增产，全球疫情控制效果甚微，美国疫情持续恶化。

风险提示

• 原油价格剧烈波动风险
• 地缘政治风险
• 疫情反复导致需求萎靡风险

受益标的

1. 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹
2. 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
3. 油服龙头：中海油服
4. 煤制烯烃龙头：宝丰能源
5. 民营加油站：和顺石油
6. 受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气

表格与图表

• 表1：主要石化上市公司盈利预测与估值
• 表2：能源价格&油价指标一览
• 表3：石化产业链产品价差一览
• 表4：OPEC产油国产量执行情况
• 表5：非OPEC原油产量预测
• 表6：全球原油需求预测
• 图1-35：涵盖石化板块走势、国际油价、库存变化、价差变化等关键数据

投资评级说明

• 投资评级为“看好”，预计行业超越整体市场表现。
• 评级体系为相对评级，表示投资的相对比重建议。
• 报告基于假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性。
• 开源证券保留报告版权，未经许可不得复制或分发。