20210703-光大证券-原油周报第206期_OPEC+会议陷入僵局_原油市场供不应求状态或将持续_11页_1mb

报告摘要

行业研究总结：原油市场供不应求状态或将持续

核心内容

本报告分析了2021年7月3日国际原油市场的情况，指出全球原油市场正面临供给短缺问题，导致油价维持高位。OPEC+会议未能就增产达成一致，市场担忧原油供给无法及时满足需求，油价或进一步上涨。与此同时，美国原油库存持续下降，炼厂开工率恢复至历史高位，显示市场对原油的需求强劲。

主要观点

1. 国际油价维持高位

原因：全球多地疫情控制良好，经济复苏带动石油需求增长，而新增原油供给有限。
数据：截至7月2日，布伦特原油期货价格为75.61美元/桶，WTI原油期货价格为74.69美元/桶。
美元指数：美元指数交投于92.3附近，对油价有一定影响。

2. 美国原油库存持续下降

库存变化：美国原油库存连续第六周下降，达4.523亿桶，减少672万桶。
炼厂开工率：美国炼厂产能利用率恢复至疫情前水平，达93%，处于历史高位。
需求增长：美国车用汽油四周日均需求量同比上升10.7%，航空燃料需求上升83.3%。

3. OPEC+会议陷入僵局

会议背景：OPEC+会议因阿联酋要求提高本国产量而陷入僵局，未能达成增产协议。
产量变化：5月OPEC产量较上月增加39万桶/日，达到2546.3万桶/日。
增产预期：预计OPEC+将从8月起增产40万桶/日，低于市场预期，加剧市场供应紧张。

4. 全球石油需求增长预期

需求预测：2021年全球原油需求增长预期为143万桶/日，显示出市场对石油的强劲需求。
主要国家需求：印度、英德法意等地区石油需求显著增长，推动全球需求上升。

5. 石油产品价格走势

价格上涨：石脑油、丁二烯、丙烯、乙烯等石油产品价格均上涨。
价差变化：PDH价差下跌，MTO价差上涨，反映出不同石化产品市场供需变化。

关键信息

投资建议：建议关注受益于油价上涨的石化产业链，包括中石油、中石化、中海油、新奥股份、中海油服、海油工程、恒力石化、荣盛石化、万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
风险分析：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快等因素可能影响市场走势。

图表目录

图1：原油价格走势（美元/桶）
图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）
图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶）
图4：WTI原油总持仓（万张）
图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张）
图6：中国原油期货主力合约结算价（人民币元/桶）
图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）
图8：原油期货主力合约总持仓量（张）
图9：原油期货主力合约成交量（张）
图10：美国原油及石油制品总库存（千桶）
图11：美国原油库存（千桶）
图12：美国汽油库存（千桶）
图13：美国馏分油库存（千桶）
图14：OECD整体库存（百万桶）
图15：OECD原油库存（百万桶）
图16：新加坡库存（百万桶）
图17：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶）
图18：全球石油需求及预测（百万桶/天）
图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天）
图20：美国汽油消费（百万桶/天）
图21：英德法意石油需求（千桶/天）
图22：印度石油需求（千桶/天）
图23：中国原油进口量（万吨）
图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天）
图25：全球石油产量（百万桶/天）
图26：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天）
图27：美国原油产量（千桶/天）
图28：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）
图29：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）
图30：美国钻机数（座）
图31：美国炼厂开工率（%）
图32：石脑油裂解价差（美元/吨）
图33：PDH价差（美元/吨）
图34：MTO价差（美元/吨）
图35：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）
图36：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）
图37：新加坡石脑油-原油价差（美元/桶）
图38：WTI和标准普尔
图39：WTI和美元指数
图40：原油运输指数(BDTI)

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级