20201213-华泰证券-基础化工_石油化工行业周报（第五十周）_15页_1mb

化工行业周报（第五十周）总结

核心内容概览

2020年12月13日发布的化工行业周报指出，化工行业整体景气有望步入上行周期，主要得益于国内外需求触底反弹以及电子化学品、新材料等化工品的进口替代进程。供给端方面，新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，而疫情因素及油价波动加速了行业出清，环保及安全生产约束利好头部企业。随着国际油价回归均衡水平，化工品价格将受到正面影响。

主要观点

• 行业景气度回升：国内外需求改善空间较大，供给端格局优化，带动行业整体景气上行。
• 龙头公司崛起：预计龙头企业市场份额将持续提升，推动行业一体化和集中化发展。
• 重点产品上涨：LNG、甲醇、醋酸及衍生物、PTA-涤纶产业链等产品价格因需求回暖、供给收缩等原因上涨。
• 风险提示：需警惕油价大幅波动及下游需求不达预期等风险。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点产品表现

1. LNG与甲醇：采暖需求增加导致LNG价格大幅上涨，甲醇因限产和需求提升也出现上涨。
2. 醋酸及衍生物：供应端开工率下降，库存低位，带动价格上涨。
3. PTA-涤纶产业链：终端需求回暖，库存去化，带动产业链整体上行。

重点推荐公司

二级市场行情回顾

• 上证综指下跌2.83%，深证成指下跌3.36%，沪深300指数下跌3.48%，创业板指下跌1.58%。
• 基础化工指数下跌2.89%，石油石化指数下跌2.52%。
• 化工子行业中，氟化工微涨0.1%，电子化学品微跌-0.4%，涤纶微跌-0.9%。

行业动态

• 国际油价上涨，对化工品成本形成支撑。
• 中国LNG现货价格涨幅居前，达到21.1%。
• 重点跟踪化工产品中，BOPET、R125、醋酸等产品涨幅显著，而碳酸二甲酯、苯酐、苯乙烯等产品跌幅明显。
• 重点公司如万华化学、恒力石化、金禾实业等均发布三季报，业绩表现不一，部分公司因政策利好或成本下降而业绩提升。

风险提示

• 油价大幅波动可能对化工品价格产生负面影响。
• 下游需求不及预期可能抑制行业景气度提升。

投资策略

1. 涤纶行业：供给端落后产能加速出清，下游需求恢复，产品盈利水平有望反弹。
2. 需求增量行业：如汽车尾气净化材料、可降解塑料等，存在较大增长空间。
3. 进口替代逻辑：半导体化学品、碳纤维等产品仍具备进口替代潜力。
4. 新型炼化行业：国内民营炼化及PDH、乙烷脱氢等新型炼化蓬勃发展，重塑基础原料行业格局。

结论

化工行业整体景气有望步入上行周期，龙头企业份额持续提升，带动行业一体化和集中化发展。建议关注万华化学、恒力石化、金禾实业、桐昆股份、松井股份、皇马科技等公司，同时警惕油价波动和下游需求不达预期等风险。