20210808-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_征程5_乘风起航_国产芯片助力软件定义汽车_18页_1mb

行业研究总结

核心内容

• 行业景气度：当前光大汽车时钟处于被动补库阶段，行业整体表现趋于稳定。
• 销量数据：7月第4周零售和批发数据均有所下滑，但新势力表现亮眼，理想、小鹏销量突破8K，蔚来同比增长124.5%。
• 市场表现：本周A股汽车板块涨幅8.16%，高于沪深300指数（+2.29%），其中商用载货车和乘用车涨幅显著。
• 投资建议：乘用车板块估值修复充分，仅存在波段机会；零部件板块具有较高配置价值，推荐中鼎股份、比亚迪等。
• 技术趋势：汽车智能化加速，自动驾驶技术对AI芯片算力和性能需求大幅提升，地平线征程5成为国产替代的重要一步。
• 风险分析：包括房地产对消费的挤压、芯片断供、原材料成本上涨等。

主要观点

• 行业周期：主动补库周期结束，进入被动补库阶段，预计行业将更加关注业绩而非估值。
• 新势力崛起：理想、小鹏、蔚来在7月销量表现突出，成为推动行业增长的重要力量。
• 国产替代：地平线征程5发布，其算力达128TOPS，功耗低，性能优异，有望推动国产芯片在智能驾驶领域的应用。
• 芯片短缺影响：全球芯片短缺对汽车产量造成影响，部分车企提前进入休假周期，进一步加剧了产销的不景气。
• 智能驾驶趋势：随着L3、L4级别自动驾驶的发展，AI芯片成为智能汽车的核心，地平线、华为、英伟达等厂商争夺市场。

关键信息

乘用车与零部件板块表现

• 乘用车：7月销量同比下滑，但新势力表现亮眼，销量同比增长显著。
• 零部件：板块涨幅优于乘用车，推荐中鼎股份等细分行业龙头。

地平线征程5

• 技术亮点：单颗芯片AI算力128TOPS，功耗仅为30W，算力/功耗比达4.3TOPS/W。
• 应用范围：支持L3/L4级别自动驾驶，已获得ISO26262 ASIL-B功能安全认证。
• 合作情况：与上汽、长城、比亚迪等车企达成合作，推动商业化落地。

汽车智能化

• 技术演进：从MCU到SoC芯片，功能复杂度和算力需求大幅提升。
• 趋势分析：软件定义汽车推动芯片向集成化、高算力方向发展，域控制器成为关键组件。

行业动态

• 公司公告：东风科技获证监会核准收购资产，比亚迪新能源车销量同比增长234%。
• 电动化进展：成都网约车新规要求新购车辆必须为新能源车，江西省政府与宁德时代签署战略合作。
• 数字化与自动驾驶：丰田因芯片短缺暂停生产，苹果自动驾驶测试车增至69辆，地平线与禾赛科技合作推进自动驾驶前装量产。
• 新能源车出口：商务部建议企业加大对俄新能源车出口，特斯拉因锂供应延迟影响明年生产。

原材料数据

• 钢铁指数：下跌3.13%。
• 沪铝指数：下跌0.80%。
• 沪胶指数：上涨3.40%。
• 塑料城价格指数：下跌0.43%。
• 原油价格：下跌4.710美元/桶。
• 天然气价格：上涨0.217美元/百万英热单位。

本周新车上市情况

• 东风日产奇骏：改款，燃油车，价格18.19~26.29万元。
• 广汽影豹：全新，燃油车，价格9.88~12.80万元。
• 广汽埃安Aion Y：新增车型，纯电动车，价格10.46~14.86万元。
• 大众蔚揽(进口)：改款，燃油车，价格26.48~33.88万元。
• 比亚迪汉EV：新增车型，纯电动车，价格20.98~27.95万元。
• 凯迪拉克XT6：改款，燃油车，价格39.27~55.27万元。
• 沃尔沃XC40：新增纯电动车，价格28.6万元。

投资建议

• 推荐股票：乘用车板块推荐吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车和特斯拉；零部件板块推荐中鼎股份。
• 风险提示：房地产消费挤压、芯片断供、原材料成本上升等风险可能影响行业表现。

分析师信息

• 分析师：邵将、倪昱婧
• 执业证书编号：S0930518120001、S0930515090002
• 联系方式：021-52523869、021-52523876
• 邮箱：shaoj@ebscn.com、niyj@ebscn.com

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风险分析

• 经营风险：房地产消费挤压、行业增长不及预期。
• 市场风险：高估值公司业绩不及预期。
• 其他风险：全球芯片紧缺影响国内供给，导致销量不及预期。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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