汽车与零部件行业：【软件定义汽车系列深度第15篇】线控制动加速国产化替代-20210804-东吴证券-36页_2mb

线控制动加速国产化替代总结

核心内容

线控制动技术在电动智能化背景下快速发展，成为自动驾驶执行环节的重要组成部分。制动系统从传统机械式向电子控制方向演变，尤其是在驻车制动和行车制动方面，逐步实现线控化。随着新能源汽车和智能驾驶的发展，线控制动市场空间迅速扩大，成为国产化替代的重要领域。

主要观点

• 线控制动技术演进：制动系统从机械拉索式向集成式EPB和线控制动（EHB/EMB）演进，技术不断升级，具备更高的控制精度和响应速度。
• 市场空间广阔：预计到2025年，EPB市场将达317亿元，CAGR为13.9%；线控制动市场将达247亿元，CAGR为71.2%。
• 底盘域集成趋势：随着整车E/E架构向“功能域”集中，底盘域控制器成为实现多系统集成的关键，为自主供应商带来国产化替代机会。
• 国产替代进程：EPB市场已实现部分国产替代，而行车制动由于涉及行车安全，国产化替代进程较慢。但随着技术进步和市场需求增长，线控制动国产化有望加速。
• 关键技术挑战：EMB作为未来方向，面临技术难点，如冗余备份、高温散热、高电压驱动和成本控制等。

关键信息

技术演变路径

• 驻车制动：从机械拉索式向电子驻车（EPB）发展，逐步实现集成化和线控化。
• 行车制动：从机械制动、真空助力制动向ABS、ESC、线控制动（EHB/EMB）演进。
• 线控制动：EHB为当前主流方案，EMB为未来趋势，具备更快的反应速度和更高效的制动控制。

市场预测

• EPB市场：2019年渗透率约47%，预计2025年达到90%，市场空间从146亿元扩张至316.7亿元。
• 线控制动市场：2020年市场空间约17亿元，预计2025年达到247亿元，CAGR为71.2%。

国产替代进程

• EPB市场：已实现部分国产替代，伯特利、拓普集团等企业表现突出。
• 线控制动市场：虽然面临较高技术门槛，但随着国产供应商技术积累，替代进程有望加速。

主要企业分析

• 伯特利：

  • 拥有自主EPB和线控制动技术，建压速度达136ms。
  • 2020年营收30.4亿元，营收结构向电控制动系统倾斜。
  • 技术实力强，产品竞争力高，预计多个项目投产。

• 拓普集团：

  • 从传统零部件供应商向Tier 0.5级底盘供应商转型。
  • 2020年营收65.1亿元，营收增长迅速。
  • 研发投入持续增长，产品结构不断升级，具备线控制动技术优势。

• 华域汽车：

  • 国产零部件龙头，2020年营收1335亿元，市场份额领先。
  • 旗下上海汇众专注底盘件开发，已推出线控制动产品。
  • 业务转型迅速，智能化和电动化产品占比提升。

• 亚太股份：

  • 从制动供应商向ADAS供应商升级。
  • 产品涵盖ABS、ESC、EPB等，具备智能驾驶技术布局。
  • 未来有望在智能驾驶领域获得更大市场份额。

投资建议

• 推荐企业：拓普集团、华域汽车。
• 关注企业：伯特利、亚太股份。
• 理由：这些企业在电动智能化背景下具备线控制动核心技术，且在底盘域集成趋势中占据有利位置，未来增长潜力较大。

风险提示

• 乘用车需求复苏低于预期：可能受芯片短缺等因素影响。
• 新能源汽车渗透率低于预期：因充电设施不足或消费者接受度问题。
• 智能化增速低于预期：受消费者对自动驾驶接受程度影响。

附图说明

• 图：自动驾驶三大环节
• 图：制动系统技术演变路径
• 图：EPB市场空间预测
• 图：国内ESC市场份额
• 图：线控制动技术演进路径
• 图：长城EMB制动产品
• 图：伯特利研发投入及营收占比
• 图：拓普集团线控制动产品
• 图：华域汽车营收及增速
• 图：相关标的盈利预测与估值

总结

线控制动技术在电动智能化背景下快速发展，成为汽车执行系统的核心单元。随着技术进步和市场需求增长，国产替代进程有望加速。伯特利、拓普集团、华域汽车和亚太股份等企业在该领域具备一定优势，未来发展前景广阔。然而，市场仍面临需求复苏、新能源渗透率和智能化增速等方面的不确定性，需谨慎评估。