20210606-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_鸿蒙重构万物互联_加速实现软件定义汽车_17页_943kb

行业研究总结：鸿蒙重构万物互联，加速实现软件定义汽车

核心内容

本报告聚焦于汽车及汽车零部件行业的最新动态与市场表现，强调了华为鸿蒙系统对汽车行业的影响，指出其在智能座舱、车联网和自动驾驶等领域的应用将加速“软件定义汽车”的进程。同时，报告对行业景气度、销量数据、市场表现及投资建议进行了分析。

主要观点

• 行业景气度：当前处于光大汽车时钟的过热时区，预计二季度末进入滞涨时区。
• 销量表现：5月车市零售增长较好，新势力销量同比大幅增长，但厂家批发数据相对不强，主要受五一假期及芯片短缺影响。
• 鸿蒙系统影响：华为鸿蒙系统具备跨终端、分布式及开源特性，将推动智能汽车的多场景一致性体验，成为“软件定义汽车”的关键助力。
• 投资建议：乘用车板块估值已充分修复，而零部件板块因估值较低，预计将成为最优配置。

关键信息

销量数据

• 零售表现：5月第4周零售日均8.6万台，同比增长8%；5月整体零售日均5.0万台，同比增长4%，环比增长3%。
• 新势力销量：
  • 蔚来：5月交付6,711台，同比增长95.3%，环比下跌5.5%。
  • 小鹏汽车：5月交付5,686台，同比增长482.6%，环比增长10.5%。
  • 哪吒汽车：5月销量4,508辆，同比增长551%，跻身销量前三。
  • 理想汽车：5月交付4,323辆，同比增长101.3%，环比下跌22.0%。
  • 零跑汽车：5月销量3,195辆，同比增长1226%，增长势头强劲。

市场表现

• A股汽车板块：本周上涨1.30%，跑赢沪深300（-0.73%），在28个申万一级行业中排名第7。
• 细分板块表现：
  • 其他交运设备：+2.91%
  • 汽车服务：+2.53%
  • 乘用车：+1.87%
  • 汽车零部件：+1.17%
  • 商用载客车：-0.69%
  • 商用载货车：-4.79%
• 重点企业表现：
  • A股：比亚迪（+4.25%）、长城汽车（+5.03%）、长安汽车（+2.34%）等表现较好。
  • H股：比亚迪股份（+7.99%）、吉利汽车（+13.17%）、长城汽车H（+7.66%）等表现强劲。
  • 美股：蔚来（+8.60%）、小鹏汽车（+15.50%）、理想汽车（+10.04%）等涨幅显著。

新车上市情况

• 本周上市车型包括：
  • 一汽大众奥迪 Q5L（改款，燃油，B SUV，价格39.58~48.70万元）
  • 上汽通用君越 Avenir（全新，燃油，B NB，价格26.58~28.98万元）
  • 奇瑞艾瑞泽 GX 冠军版（全新，燃油，ANB，价格8.59~12.98万元）
  • 东风悦达起亚K3 EV（全新，纯电，ANB，价格17.68~20.68万元）
  • 恒润汽车恒润 HRS1（全新，纯电，A0 SUV，价格4.98~7.98万元）
  • 丰田埃尔法 双擎（改款，油电混合，CMPV，价格83.90~92.00万元）
  • 东风乘用车奕炫（全新，燃油，ANB，价格6.99~9.39万元）
  • 东风悦达起亚KX5（改款，燃油，ASUV，价格16.28~19.18万元）

行业动态

• 华为与北汽合作：北汽某款SUV将搭载鸿蒙系统，预计下半年亮相。
• 理想汽车OTA升级：理想ONE将升级至2.1版，新增21项功能，包括语音引擎、车道保持辅助等。
• 特斯拉销量下降：5月中国销量下降至约9,800辆，股价受此影响下跌近5%。
• 蔚来与小鹏布局：蔚来在合肥成立动力科技公司；小鹏用户累计行驶里程突破500万公里。
• 零部件与电池合作：孚能科技与吉利科技合作设立合资公司；宁德时代与长城汽车签署十年战略合作协议；星源材质投资100亿元扩产隔膜。
• 智能化与电动化趋势：多家企业与阿里云、百度智能云等合作推进数字工厂与智能升级；宝马将推出多款纯电车型；日产将投资建设电动车电池工厂。

风险分析

• 经营风险：房地产对消费的挤压效应可能影响汽车销量；原材料成本上升可能压低行业毛利率。
• 市场风险：补库周期下业绩为王，部分高估值公司可能业绩不及预期。
• 其他风险：全球芯片短缺可能对国内汽车生产造成供给约束，影响销量。

投资建议

• 乘用车板块：推荐吉利汽车、广汽集团（2238.HK）、长安汽车、特斯拉。
• 零部件板块：推荐中鼎股份等被错杀的细分行业龙头。

图表目录

• 图1：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅
• 图2：SW汽车子行业周涨跌
• 图3：本周板块涨跌幅前五个股
• 图4：汽车行业子板块自2020年初以来的表现
• 图5：中信期货钢铁指数上涨6.41%
• 图6：沪铝指数下跌2.03%
• 图7：沪胶指数下跌2.15%
• 图8：中国塑料价格指数下跌0.26%
• 图9：纽约原油与布伦特原油价格上涨
• 图10：NYMEX天然气价格上涨

表格目录

• 表1：本周上市车型一览

分析师信息

• 分析师：邵将（执业证书编号：S0930518120001）、倪昱婧（执业证书编号：S0930515090002）
• 联系方式：
  • 邵将：021-52523869，shaoj@ebscn.com
  • 倪昱婧：021-52523876，niyj@ebscn.com

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法获得的信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致结果不同。
• 报告不构成投资建议，客户应自主作出投资决策并承担相应风险。