20161205-联讯证券-电力设备与新能源行业2017年投资策略_首批增量配电试点项目落地_17年加速推进_关注配电设备和增值服务_24页_2mb

电力设备与新能源行业2017年投资策略总结

核心内容

2017年电力设备与新能源行业投资策略聚焦于电改、风电、光伏及特高压建设等核心领域，认为这些板块在政策推动下将带来显著的投资机会。行业整体表现强于大势，其中二次设备和光伏板块涨幅领先，风电和核电表现较弱。预计2017年将是风电和光伏的装机大年，特高压建设也将进入高峰期。

主要观点

1. 电改加速推进，配网设备受益最大

   • 允许社会资本参与配售电，政策密集出台，进展超预期。
   • 国内已成立33个电力交易中心和近2000家售电公司，配网运营将采取混合所有制方式。
   • 配网自动化设备供应商和EPC总包商是当前电改的最大受益者，同时掌握电力大数据、提供增值服务的公司未来受益空间更大。

2. 风电板块被低估，未来装机量有望提升

   • 风电板块PB值处于历史低位，预计2017年装机量将超过30GW，成为装机大年。
   • 国家政策推动弃风限电问题改善，LCOE有望继续降低，风电板块盈利前景良好。
   • 风电发展“十三五”规划目标为210GW，但实际装机量可能远超预期，中东部和南方地区为风电重点发展区域。

3. 光伏抢装行情持续，高效产品和分布式光伏受青睐

   • 受6.30抢装影响，今年光伏装机量显著提升，预计2017年全年装机量将超过32GW。
   • 光伏并网电价将下调，进一步推动高效产品和分布式光伏的发展。
   • 国家政策支持分布式光伏发展，光伏扶贫和领跑者计划将加速高效产品市场渗透。

4. 特高压建设进入高峰期，是能源互联网的关键

   • 国家电网“十三五”期间特高压投资至少7000亿元，带动相关产业链投资达1.7万亿元。
   • 特高压建设有助于解决弃风弃光问题，提升电网安全性和经济性。
   • 2017年将进入特高压建设高峰期，主要受益环节包括变电站、换流站及辅材。

关键信息

一、2016年行业表现

• 电力设备板块全年上涨2.74%，强于上证综指。
• 二次设备和光伏板块领涨，核电和风电板块表现较差。
• 风电板块归母净利润同比增长63.65%，主要受益于华锐风电亏损收窄。

二、电改进展与投资建议

• 增量配电PPP试点项目加速落地，共105个项目已公示。
• 配网自动化设备供应商和EPC总包商是当前最大受益者。
• 推荐公司：北京科锐、特锐德、国电南瑞、置信电气、智光电气、恒华科技等。

三、风电发展与投资建议

• 风电装机量预计2017年将超过30GW，板块被低估。
• 弃风率明显改善，LCOE有望继续下降。
• 推荐公司：金风科技、天顺风能。

四、光伏发展与投资建议

• 光伏装机量预计全年超过32GW，分布式光伏成为重点方向。
• 光伏并网电价将下调，推动高效产品和分布式光伏发展。
• 推荐公司：晶盛机电、隆基股份、福斯特、林洋能源、福能股份。

五、特高压建设与投资建议

• 国家电网“十三五”期间将投资7000亿元用于特高压建设。
• 特高压建设将带动变电站、换流站及辅材等相关设备厂商业绩增长。
• 推荐公司：平高电气、保变电气、中国西电、特变电工、四方股份、大连电瓷。

投资建议汇总

风险提示

1. 电改进展不及预期；
2. 风电招标量低于预期；
3. 新能源发电补贴减少或延迟；
4. 弃风、弃光问题进一步恶化；
5. 特高压建设招标不及预期。

行业数据与趋势

• 风电累计装机量达到155.38GW，预计2017年新增装机量将超30GW。
• 光伏累计装机量达到75GW，预计全年新增装机量将超32GW。
• 特高压建设带动相关设备厂商业绩增长，预计2017年进入建设高峰期。

行业展望

2017年电力设备与新能源行业将迎来多个增长点，电改、风电、光伏及特高压建设将成为主要驱动力。建议重点关注具备技术优势和成本优势的产业链上下游龙头公司，以及受益于政策红利的配网自动化设备供应商和售电增值服务企业。