20240813-交银国际证券-越秀地产-00123.HK-上半年业绩预览_料毛利率受压_下调目标价_5页_346kb

越秀地产研究报告总结

主要预测与分析

报告指出，越秀地产2024年上半年毛利率预计降至13%-14%，与全年预测一致，反映出房地产行业压力。分析师认为，这项指标对收入至关重要，因为它受项目交付进度直接影响。

销售方面，预计上半年合同销售额为554亿元人民币，同比下降33.8%，仅占全年销售目标1,470亿元的37%。同时，报告暗示销售目标可能下调，2024年全年销售预测从原目标调至1,160-1,200亿元。

物管业务表现积极，预计收入同比增长超过20%，得益于销售增长、项目交付稳定及外托项目转化。

财务预测调整

分析师下调了2024年和2025年的收入及盈利预测，主要由于开发利润率下降和销售放缓。核心利润预测分别下调34%和35%，对应净利润和每股收益也受影响。

投资评级与建议

报告维持越秀地产“买入”评级，认为其新土地储备多集中在大湾区，有望在市场好转时受益，且国企背景有利于行业扶持政策。但因行业对毛利率和利润的负面影响，目标价从原水平下调至660港元，对应2024年预测资产净值折让约50%。

其他信息

报告包括财务数据表格、股价图表和行业对比，强调分析师披露和免责声明。免责声明指出，报告基于可靠数据，但不保证准确性，并建议投资者独立评估。

核心摘要

• 2024上半年毛利率预测13%-14%。
• 销售额预计554亿元，占全年目标不足四成。
• 物管收入增长超20%。
• 收入和利润下调预测。
• 维持买入评级，目标价调至660港元。
• 总字数：648字。