20240809-交银国际证券-越秀服务-06626.HK-上半年业绩预览_现金充裕_但毛利率料轻微受压_下调目标价_5页_349kb

越秀服务(6626HK)上半年业绩预览总结

🔍 核心要点

1. 收入增长预期：预计2024年上半年收入同比增长20%以上，主要受益于母公司越秀地产销售增长及外托项目的交付，但非业主增值服务收入占比预计进一步减少。
2. 毛利率下降：综合毛利率预计同比下降1-2个百分点至约25%，主要受新增及外托项目毛利率较低、成本上升及增值服务毛利率下滑影响。
3. 现金充裕与派息：截至2023年底净现金达47亿元人民币，计划回购约3,044万股（约占已发行股份2%），并维持可持续的派息政策（2023年派息比率为50%）。
4. 评级与目标价调整：维持“买入”评级，目标价从282港元下调至472港元，对应2024年12倍市盈率或剔除净现金后34倍市盈率，下调主要因行业下行导致毛利率和收入受影响。

📊 财务数据摘要

• 收入：预计2024年收入为4102百万人民币，同比增长27%。
• 核心每股盈利：从2023年的0.32元增长至2024年E的0.36元，2026年预计达0.52元。
• 市盈率与市账率：2024年预期市盈率约74倍，市账率约109倍。
• 股息率：预计2024年股息率约为6-8%。

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