20201023-天风证券-稀有金属行业_供需边际改善_钴公司三季度业绩有望大增_2页_310kb

稀有金属行业分析总结

核心内容

本报告分析了钴行业在2020年三季度的市场表现及未来发展趋势，指出在新能源汽车和消费电子需求的双重拉动下，钴行业供需关系出现边际改善，价格和业绩均有显著提升。

主要观点

1. 新能源汽车市场持续增长

• 欧洲市场：9月主要八国新能源汽车销量达13.5万辆，同比增长168%，环比增长68%。受益于新能源补贴政策，欧洲电动车市场全面复苏，进入消费高峰期。
• 中国市场：9月新能源汽车产量达13.61万辆，同比增长52.74%，环比增长28.93%。动力电池企业开工率在80%以上，显示行业产能释放良好。

2. 3C消费旺季与5G换机需求

• 手机产量回升：9月中国手机产量1.05亿部，同比和环比均实现增长，其中5G手机占比提升，带动带电量增加，进一步拉动钴需求。
• 苹果12发布：10月14日苹果12发布，预计将刺激5G换机需求，推动消费电子产业增长，从而带动钴需求上升。

3. 疫情对钴供给的影响

• 运输受阻：钴原料主要产自刚果金，但运输需经过多个国家，疫情反复导致供给不稳定。
• 进口量增长受限：8月钴中间品进口量同比增长0.94%，环比增长1.54%，但受疫情持续影响，后续进口量或难以显著增长。

4. 钴价上涨，三季度业绩有望大增

• 价格表现：三季度钴均价27.35万元/吨，同比增长5.14%，环比增长8.97%。电解铜均价5.13万元/吨，同比和环比均大幅上涨。
• 业绩预期：钴行业公司受益于价格上升，预计三季度业绩将显著增长。

关键信息

投资建议

• 钴行业供需边际改善，价格有望持续上行。
• 建议关注行业龙头公司：华友钴业（603799.SH）和寒锐钴业（300618.SZ）。

重点标的推荐

风险提示

• 技术替代风险：新技术可能减少对钴的依赖。
• 新能源汽车推广不及预期：可能影响钴需求增长。
• 供给增加风险：若供给端恢复，可能对价格形成压力。
• 3C消费不及预期：5G换机需求若未达预期，将影响钴需求。

行业评级

• 行业投资评级：强于大市（维持评级）
• 评级体系说明：自报告日后6个月内，预期行业指数涨幅5%以上。

资料来源

• 天风证券研究所
• 行业走势图：贝格数据

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