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稀有金属周报总结（2018年1月29日）

核心内容概述

本周小金属市场整体呈现分化态势，部分金属价格继续上涨，而部分则保持稳定。主要受春节前市场淡季、政策预期、原材料供应及环保限产等因素影响，市场情绪整体偏谨慎。本报告重点分析了锂、钴、钼、钨、锆、镁、锰、钛、稀土等金属的市场动态，并提供了相关投资标的建议。

主要观点与关键信息

1. 锂

• 价格趋势：本周锂价稳定，市场观望情绪浓厚。
• 原因分析：2018年电动汽车补贴政策尚未出台，下游企业未大规模采购；主流电池企业库存较少，碳酸锂大幅下跌可能性较低。
• 预期变化：一旦补贴政策落地，下游抢装需求将推动价格上涨。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。

2. 钴

• 价格趋势：MB价格继续上涨，低级钴报价上涨0.15-0.4美元/磅，高级钴报价维持不变。
• 原因分析：刚果（金）新采矿法提升钴矿权利金税率，增加成本；钴粉、四氧化三钴小幅跟涨；但钴盐下游受政策不明影响，需求低迷。
• 预期变化：补贴政策明确后，钴价有望继续上行。
• 相关标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

3. 钼

• 价格趋势：价格持续上涨，但涨幅收窄，市场出现分歧。
• 原因分析：钼精矿短缺支撑高位运行；国外钼价回调影响涨幅；钼铁价格小幅上涨，但钢招标价低于预期。
• 预期变化：节前价格趋稳，存在小幅回调可能。
• 相关标的：金钼股份。

4. 钨

• 价格趋势：钨精矿价格稳定，APT、钨粉、碳化钨价格微跌。
• 原因分析：市场僵持，下游需求疲软；APT市场冷清，钨粉及碳化钨受原材料价格影响。
• 预期变化：节前价格波动不大，整体维持稳定。
• 相关标的：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。

5. 锆

• 价格趋势：锆英砂价格稳定，硅酸锆、氧氯化锆价格暂稳。
• 原因分析：进口锆英砂成交放缓，国内矿商惜售；硅酸锆受陶瓷行业环保影响需求疲软；氧氯化锆受原材料片碱上涨影响，预计稳中有涨。
• 预期变化：锆矿价格可能因供应紧张及国外价格上调而走高。
• 相关标的：盛和资源（文盛新材）、东方锆业、三祥新材。

6. 镁

• 价格趋势：镁锭价格上涨2.01%，主要因春节备货需求释放。
• 原因分析：物流停业前备货集中；原材料硅铁因宁夏限产价格上涨，预计年后对镁锭价格形成支撑。
• 预期变化：节前市场将趋于稳定。
• 相关标的：云海金属。

7. 锰

• 价格趋势：进口锰矿价格上涨6.15%，电解锰价格跳涨。
• 原因分析：市场供应紧张，钢招推进带动价格走高；硅锰因钢招低价打压信心。
• 预期变化：电解锰价格预计继续上涨。
• 相关标的：鄂尔多斯。

8. 钛

• 价格趋势：钛系价格稳定，部分钛白粉企业上调出厂价。
• 原因分析：春节前钛精矿企业开工率下降，钛白粉需求疲软。
• 预期变化：节后钛白粉价格有望上涨。
• 相关标的：宝钛股份。

9. 稀土

• 价格趋势：整体价格稳定，部分品种如氧化铽、氧化钕等本周暂无变化。
• 原因分析：年底备货需求释放完毕，物流停业，市场成交清淡；工信部会议对市场有一定提振作用。
• 预期变化：节后价格可能上涨。
• 相关标的：未具体列出，但可关注稀土相关企业。

其他小金属价格变动

风险提示

• 环保限产：可能导致部分金属需求下滑。
• 上游供给增加：可能对价格形成下行压力。

投资评级

分析师信息

• 杨诚笑
  SAC执业证书编号：S1110517020002
  邮箱：yangchengxiao@tfzq.com

• 孙亮
  SAC执业证书编号：S1110516110003
  邮箱：sunliang@tfzq.com

• 田源
  SAC执业证书编号：S1110517030003
  邮箱：tianyuan@tfzq.com

• 王小芃
  SAC执业证书编号：S1110517060003
  邮箱：wangxp@tfzq.com

• 田庆争
  联系人
  邮箱：tianqingzheng@tfzq.com

附注

• 本报告由天风证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。
• 数据来源：贝格数据、百川资讯、Wind、天风证券研究所。