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2015年578期 VSAT 资讯 策略内刊总结

一、大势研判

核心内容

• 市场走势：A股市场继续上行，板块个股分化明显，上证指数上涨0.63%，深成指上涨0.36%。非ST类股票涨停家数超过370家，无股票跌停。
• 热点特征：市场热点呈现补涨特点，前期调整充分的行业和个股成为资金关注重点。国企改革板块被视为下一阶段的重要热点。
• 投资者情绪：投资者情绪明显乐观，预计未来将有更多政策宽松措施出台，市场对牛市预期增强。多数投资者认为当前处于牛市中期阶段，偏好成长性股票。

主要观点

• 创业板仍是牛市主战场，但个股分化明显，需关注其结构性机会。
• 国企改革可能成为市场下一阶段的热点，建议关注相关板块。
• 投资者配置偏好成长性公司，尤其是受益于“中国制造2025”政策的行业。

关键信息

• 短期关注：股市政策调整、打新资金分流、注册制进展、创业板龙头动向。
• 操作策略：中线精选新兴成长股，短期关注补涨机会。

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二、宏观研究

核心内容

• 房地产：房地产建设活动仍处于下行趋势，政策宽松难以扭转，但销售有所企稳。
• 货币宽松：央行继续降息、降准，预计年内还将有一次降息和至少100个基点的降准。
• 地方政府债务：债务置换将减轻地方财政负担，对银行有利，但需关注资本充足率和资产质量。
• 经济再平衡：消费对GDP增长的拉动作用增强，经济结构正在优化。
• 金融风险：中国不易发生系统性金融危机，主要得益于较高的储蓄率和资本管制。

主要观点

• 政策放松与结构性改革并不冲突，但国企改革推进速度可能低于预期。
• 大宗商品价格受美元走强影响，整体承压。
• 银行体系需通过市场手段补充资本，而非直接救助。

关键信息

• 4月工业企业利润：利润同比增速由负转正，但主要依赖投资回报，实际盈利改善有限。
• 行业分化：中游企业利润改善明显，上游行业如石油、煤炭利润下滑。
• PPP模式：成为推动非公有制经济参与的重要方式，有助于国企改革。

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三、投资策略

核心内容

• 国企改革：顶层设计“1+N”中“1+1”即将出台，混改是突破口，建议关注引入战略投资者的模式。
• 牛市分析：当前牛市仍处于早期阶段，泡沫程度可能创纪录，需关注泡沫破灭的三大信号。
• 新蓝筹：寻找以“中国制造2025”为核心的新兴产业，如智能制造、工业互联网、新能源汽车等。
• 上海转型：上海作为创新型城市，正通过建设科创中心推动产业升级，相关园区和高科技企业有望受益。
• 信息安全：信息安全成为大数据时代的重要主题，建议关注网络安全和大数据运营商。

主要观点

• 国企改革是当前市场热点，建议关注混改和引入战略投资者的模式。
• 当前牛市仍处早期，需警惕泡沫风险，关注盈利、货币政策和融资规模变化。
• 上海的转型路径具有示范意义，应聚焦科创中心建设带来的投资机会。
• 信息安全产业将受益于国产替代和产业扩张，建议关注相关企业。

关键信息

• 投资建议：关注网络安全（北信源、任子行、立思辰、启明星辰）和大数据运营商（东方国信）。
• 新蓝筹方向：智能制造、工业互联网、新能源汽车、生物医药、教育等新兴产业。
• 政策导向：社保基金与国企改革结合，推动养老金投资多元化，提升资本市场效率。
• 市场预期：投资者对市场趋势向上信心增强，偏好成长股，关注创业板和国企改革。

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四、其他要点

新股发行

• 2015年6月首批新股发行预计冻结资金4.2万亿，其中中国核电冻结资金约1.21万亿。
• 新股发行对市场资金分流有限，但需警惕市场调整风险。

风险提示

• 国企改革推进速度不及预期。
• 创新政策力度不足。
• 科创中心建设进度滞后。
• 金融市场波动可能影响实体经济。

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五、总结

本期内刊内容涵盖市场走势、政策导向、宏观研究及投资策略等多个维度，核心观点包括：

• A股市场在国企改革和政策宽松推动下继续上涨，但需警惕市场调整。
• 创业板仍是牛市主战场，但存在个股分化风险。
• 国企改革成为市场热点，政策支持和混改模式值得重点关注。
• 工业企业利润改善主要依赖投资回报，实际盈利增长仍有限。
• 上海作为创新型城市，正通过建设科创中心推动产业升级，相关企业有望受益。
• 信息安全在大数据时代成为重要投资主题，建议关注网络安全和大数据运营商。

整体来看，市场处于政策驱动的牛市阶段，但需关注泡沫风险、政策落地节奏及实体经济复苏情况。投资应侧重成长性行业和政策受益板块，同时警惕市场调整和政策不确定性。