投资策略·固定收益：2024年9月转债市场研判及“十强转债”组合-240830-国信证券-29页_1mb

2024年9月转债市场研判与配置策略

市场回顾与估值

• 2024年8月转债市场大幅回调，多数转债下跌，破面转债数量显著增加，中证转债指数收于3646点。
• 当前估值处于历史低位，债性溢价率下降，股性修复潜力待观察。

核心观点

1. 转债估值修复依赖权益市场：短期内资金对转债关注度提升，但需等待权益市场右侧信号确认。
2. 风险点：
   • 高位回售增加，转债转股意愿降低；
   • 债市流动性趋紧，利率波动挤压转债估值。
3. 信用风险：违约风险及退市风险持续上升，部分低价券情绪化抛售。

配置建议

• 债性机会：选择YTM高于同评级信用债、剩余期限短、偿债能力强的个券，如海亮、科数转债。
• 股性机会：关注大盘高端制造和消费类转债，如博威、温氏、拓普。
• 十强转债组合：涵盖有色金属、半导体、电池等多领域龙头品种。