转债市场研判及“十强转债”组合2024年7月-240630-国信证券-29页_1mb

国信证券转债研究：2024年7月“十强转债”投资策略

报告发布日期

2024年6月30日

研究核心观点

国信证券固收团队认为，在当前市场环境下，可转债作为风险收益适中的投资工具，尤其关注具有稳健基本面与成长性的企业转债。本期推荐的“十强转债”组合覆盖环保、金融、电力设备、半导体、汽车零部件等多个行业，兼具产业逻辑与估值优势。

“十强转债”组合

1. 龙净转债（110068.SH）

   • 行业优势：环保业务订单充足，2023年新增环保工程合同同比激增511%，布局绿电储能项目进展顺利，年内多个光伏、风电项目将实现并网发电。
   • 财务数据：正股PE（TTM）24.00，毛利率23.67%，ROE（TTM）10.20%。

2. 绿动转债（113054.SH）

   • 垃圾焚烧龙头：处理能力达4万吨/天，国补结算改善现金流，未来分红比例有望提升。
   • 财务数据：正股PE（TTM）13.50，毛利率38.21%，ROE（TTM）8.95%。

3. 常银转债（113062.SH）

   • 农商行亮点：小微业务占比超四成，不良率低至0.76%，拨备覆盖率5392%，抗风险能力较强。
   • 财务数据：正股PE（TTM）6.54，净资产收益率12.98%。

4. 科数转债（127091.SZ）

   • 算力与储能并举：IDC液冷技术领先，储能PCS出货量全球第一，2023年新能源业务收入同比增长143%。
   • 财务数据：正股PE（TTM）未披露，毛利率29.01%，ROE（TTM）9.34%。

5. 力合转债（118036.SH）

   • PLC芯片国产替代：2024年一季度毛利率达27.9%，受益于电力物联网技术升级。
   • 财务数据：正股PE（TTM）27.49，毛利率40.50%，ROE（TTM）10.86%。

6. 韦尔转债（113616.SH）

   • CIS芯片龙头：消费电子与汽车电子双增长，2024年一季度收入同比增30%，净利润同比增181%。
   • 财务数据：正股PE（TTM）13.17，毛利率21.28%，净资产收益率-4.37%。

7. 冠宇转债（118024.SH）

   • 电池企业新突破：消费电池全球排名第二，切入动力电池市场，储能业务收入达66亿元。
   • 财务数据：正股PE（TTM）未披露，毛利率24.75%，ROE（TTM）4.17%。

8. 新化转债（113633.SH）

   • 香料与锂电回收：脂肪胺产能全球领先，布局萃取法提锂技术，新能源业务收入快速增长。
   • 财务数据：正股PE（TTM）17.20，毛利率24.61%，净资产收益率13.23%。

9. 拓普转债（113061.SH）

   • Tier.05汽车零部件：产品覆盖NVH、轻量化、智能底盘等领域，全球化产能布局完善。
   • 财务数据：正股PE（TTM）26.61，毛利率22.61%，净资产收益率15.80%。

表：十强转债核心财务指标

*注：常熟银行毛利率为0%，因业务主要为利息收入，故综合毛利率难计算。

**总结**：国信证券建议投资者关注“十强转债”的基本面增长动能、行业政策利好及估值水平，重点关注中报季后的转债市场波动机会，建议投资者以中长期视角配置组合。  
**免责声明**：投资者须关注转债条款中的赎回/回售条款及正股波动对转债价格的影响，本报告仅供投资参考，不构成任何投资建议。