> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债市场研判及“十强转债”组合 2026年8月 ## 一、市场回顾 ### 1. 股市表现 - 2026年7月，股市大幅回调，科技成长板块由强转弱，市场风险偏好明显收敛。 - 电子（-31.76%）、通信（-30.34%）等前期涨幅较大的板块显著回调。 - 煤炭（+12.11%）、银行（+10.23%）、石油石化（+9.80%）等防御板块表现较好。 - 截至7月28日，沪指收于3813.3，全月下跌6.87%。 ### 2. 债市表现 - 7月债市整体震荡偏强，30年期国债收益率跌破前期低点，10年期国债收益率在1.73%附近震荡。 - 跨季后央行开展净回笼操作，债市波动走弱；后资金面修复，债市震荡。 - 权益市场持续调整，市场风偏收敛，债市快速走强。 ### 3. 转债表现 - 转债总体较权益市场更为坚挺，偏债型转债估值明显修复。 - 7月转债个券收涨/跌数量为216/106，新券中的三江、华峰、春风等表现居前。 - 个券平均平价98.03元，较上月下降15.47%，价格中位数131.82元，较上月末上升2.05%。 - 高价偏股品种多随正股调整，但估值被动抬升。 - 7月共11只转债公告下修，8只提议下修，强赎比例为8/14，较前月提升。 ## 二、配置策略 ### 1. 转债估值与市场环境 - 当前转债估值基本位于2023年以来最高位，纯债利率低位下，转债资产深受固收+资金的青睐。 - 市场风偏收敛、波动加大，或难出现前期科技单边行情，建议板块间均衡配置。 ### 2. 主要配置方向 - **AI主线**：关注SoC测试机、半导体设备及材料、功率半导体、智驾与机器人。 - **中报景气线索**：关注锂电负极材料、红外探测、聚酯产业链。 - **低位板块**：关注有色、创新药、银行等板块机会。 ## 三、“十强转债”组合 ### 1. 华峰转债 - **正股**：华峰测控 - **行业**：半导体 - **余额**：7.49亿元 - **转债价格**：243.43元 - **转股溢价率**：128.59% - **推荐原因**：半导体自动化测试设备龙头，SoC测试机放量在即。 ### 2. 精测转2 - **正股**：精测电子 - **行业**：通用设备 - **余额**：12.75亿元 - **转债价格**：423.47元 - **转股溢价率**：43.03% - **推荐原因**：国内平板显示检测设备龙头，积极切入半导体领域。 ### 3. 斯达转债 - **正股**：斯达半导 - **行业**：半导体 - **余额**：15亿元 - **转债价格**：172.15元 - **转股溢价率**：124.12% - **推荐原因**：功率器件领军企业，板块下游需求旺盛。 ### 4. 睿创转债 - **正股**：睿创微纳 - **行业**：军工电子 - **余额**：12.62亿元 - **转债价格**：528.66元 - **转股溢价率**：44.21% - **推荐原因**：红外+微波多感知布局，多元场景需求向好。 ### 5. 尚太转债 - **正股**：尚太科技 - **行业**：电池 - **余额**：17.34亿元 - **转债价格**：156.74元 - **转股溢价率**：70.36% - **推荐原因**：负极材料需求高增，公司产能建设加速推进。 ### 6. 金25转债 - **正股**：金诚信 - **行业**：工业金属 - **余额**：20亿元 - **转债价格**：199.43元 - **转股溢价率**：68.70% - **推荐原因**：全球铜矿供给端偏紧，公司增产扩能保障中长期成长性。 ### 7. 皓元转债 - **正股**：皓元医药 - **行业**：医疗服务 - **余额**：8.22亿元 - **转债价格**：282.78元 - **转股溢价率**：46.34% - **推荐原因**：国内分子砌块及工具化合物领军企业，受益于创新药研发需求提升。 ### 8. 伯25转债 - **正股**：伯特利 - **行业**：汽车零部件 - **余额**：28.02亿元 - **转债价格**：137.52元 - **转股溢价率**：85.04% - **推荐原因**：汽车智能化+全球化双轮驱动，新产能与新赛道齐发力。 ### 9. 万凯转债 - **正股**：万凯新材 - **行业**：塑料 - **余额**：19.64亿元 - **转债价格**：186.56元 - **转股溢价率**：31.91% - **推荐原因**：瓶片“反内卷”下加工费有望企稳，进军rPET蓝海。 ### 10. 兴业转债 - **正股**：兴业银行 - **行业**：银行 - **余额**：413.52亿元 - **转债价格**：118.05元 - **转股溢价率**：25.74% - **推荐原因**：股息率重回5%，PB显著低于龙头，配置价值凸显。 ## 四、关键指标 ### 表3：转债市场关键指标一览 | 日期 | 算术平均价格(元) | 算术平均平价(元) | 全体-算术平均转股溢价率(%) | 【90,125)转股溢价率-算术平均(%) | 平价70元以下的算术平均YTM(%) | |------------|------------------|------------------|-----------------------------|----------------------------------|-------------------------------| | 2024/9/23 | 106.96 | 71.27 | 67.21 | 15.82 | 5.84 | | 2025/12/31 | 151.80 | 114.32 | 46.74 | 29.92 | -2.25 | | 2026/6/30 | 162.97 | 115.98 | 65.84 | 35.66 | -1.07 | | 2026/7/28 | 156.56 | 98.03 | 83.59 | 42.60 | -3.54 | ## 五、免责声明 - 本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性或准确性。 - 报告所载建议及推测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应自行判断是否采用本报告内容并承担相应风险。 - 投资者不应依赖本报告内容进行投资决策，投资有风险，入市需谨慎。