主动偏股公募基金2021Q4持仓分析：新能源热度略降，持仓向洼地漂移-20220124-招商证券-25页_807kb

新能源热度略降，持仓向洼地漂移

核心内容

2021年四季度，主动偏股公募基金在行业配置和板块偏好上表现出一定的调整趋势。整体来看，基金持仓更加分散，重点加仓TMT和高景气制造业，同时对消费服务和金融地产的偏好有所改善。新能源产业链整体配比略有下降，但光伏设备获得增持。医药行业配比继续下降，偏好分化明显。此外，基金对港股的配置比例持续下滑。

主要观点

1. 基金管理规模集中度略升

• 2021Q4主动偏股公募基金中，前20%基金经理管理的规模占比为76.7%，较前一季度小幅回升0.9%。
• 基金份额变化显示，老基金净赎回规模明显收敛，总体净申购。

2. 基金重仓持股集中度下降

• 基金重仓持股集中度继续下降，前20大重仓股持股市值占比为33.09%，前50大为50.64%，前100大为65.25%。
• 持股扩散趋势明显，表明基金持仓更加分散。

3. 仓位回升，偏向高景气行业

• 主动偏股型公募基金平均仓位回升至87%，较前一季度提高1.25%。
• 普通股票型和偏股混合型基金仓位分别提升1.03%和1.64%。

4. 板块配置变化

• 主板和科创板配比继续扩大，创业板配比明显下滑。
• TMT板块配比明显回升，达到20.1%。
• 中游制造配比再创新高，达到29.2%。
• 金融地产板块配比继续微升，银行配比略有下降。

5. 行业配置分化

• 加仓行业：电子、军工、汽车、地产产业链（房地产、建材、家电）、机械设备、建筑装饰等。
• 减仓行业：医药生物、周期类行业（有色、石化、煤炭）、商贸零售等。
• 医药行业偏好分化，中药和医疗器械有所加仓，但医疗服务减仓明显。
• 新能源行业偏好分化，电池减仓比例较高，光伏设备获得增持。

6. 医药生物配比大幅回落

• 医药生物行业配比继续下降，至11.6%，为历史低位。

7. 港股配置比例下降

• 2021Q4主动偏股公募基金对港股的配比为7.26%，较前一季度继续下降。
• 前20大港股重仓股中，腾讯控股、舜宇光学科技、华润啤酒等持股规模较高，但部分港股如药明生物、金蝶国际等持仓有所减少。

关键信息

• 新能源产业链：整体配比略有下降，但光伏设备获得增持。
• 医药行业：配比继续下降，偏好分化，中药和医疗器械有所加仓，医疗服务减仓。
• TMT板块：电子配比创新高，传媒和通信小幅回升。
• 金融地产：地产和非银配比继续回升，银行配比下降。
• 港股配置：占比继续下降，部分港股持仓减少。

总结

2021年四季度，主动偏股公募基金在持仓策略上有所调整，主要体现在以下方面：

• 基金管理规模集中度略有回升，但基金重仓持股集中度下降，持仓更加分散。
• 仓位回升，主要集中在TMT和中游制造等高景气行业，同时对消费服务和金融地产的偏好有所改善。
• 新能源产业链整体配比略有下降，但光伏设备获得增持。
• 医药行业偏好分化，中药和医疗器械有所加仓，但医疗服务减仓明显。
• 港股配置比例继续下降，部分港股持仓减少。

整体来看，公募基金在四季度的持仓策略更加注重结构性机会，对高景气行业和低估值板块的偏好明显。