主动偏股公募基金2021Q2持仓分析：持仓扩散，拥抱成长“新医半”-20210722-招商证券-33页_807kb

持仓扩散，拥抱成长“新医半”总结

核心内容

2021年第二季度，主动偏股公募基金持仓呈现出显著的扩散趋势，同时对成长板块的配置进一步增加。基金重仓股集中度下降，持仓分散化程度提高，且对港股的配置比例两年来首次下降。整体仓位略有回升，但不同基金类型和行业配置出现分化。

主要观点

1. 基金管理规模“二八分化”微降

• 前20%基金经理管理的规模占比为78.7%，较2020年末微降0.1%。
• 基金重仓股集中度继续下降，前20大重仓股持股市值占比39.82%，前50大重仓股持股市值占比57.98%，前100大重仓股持股市值占比73.34%。

2. 基金重仓持股继续扩散

• 主动偏股公募基金重仓持股继续扩散，港股配置比例下降，这是2019Q2以来的首次。

3. 老基金净赎回规模扩大

• 2021Q2偏股类老基金净赎回近2600亿份，其中四类主动偏股基金合计净赎回超过2100亿份。
• 普通股票型基金和偏股混合型基金的净赎回规模分别为380亿份和1400亿份。

4. 板块配置变化

• 主板配置比例大幅回落至71.7%，而创业板和科创板配比提升，尤其是创业板。
• 制造业配比达到历史次高，中游制造（电新）配比大幅提升；TMT、上游资源品、医药生物配比增加。

5. 成长板块超配比例扩大

• 成长板块（如电气设备、电子、化工、医药）的超配比例继续扩大，而低估值板块（如非银金融、公用事业）则出现低配。

6. 行业主题基金调仓分化

• 消费类和新能源类基金的份额继续扩张，科技类基金则有所回落。
• 医药、新能源、电子等行业被增持，而消费类行业和部分周期类股票被减持。

7. 北上资金偏好差异

• 北上资金在二季度买入家电和轻工等可选消费，以及银行和非银金融，与公募基金偏好形成对比。

8. 茅指数成分股调仓分化

• 茅指数成分股的配置比例继续下降，但调仓方向出现分化，增持集中在电子、医药、新能源，减持集中在消费类行业。

关键信息

一级行业配置

• 电气设备：配比提升至12.1%，为历史次高。
• 电子：配比提升至14.5%，为历史高分位。
• 化工：配比提升至7.0%，受益于全球需求增长和产能扩张。
• 医药生物：配比提升至16.0%，高成长领域如医疗器械和医疗服务受到青睐。

二级行业配置

• 电源设备、医药服务、半导体：被主动增持。
• 白色家电、饮料制造、保险Ⅱ、银行Ⅱ：被主动减仓。

个股调仓

• 调仓规模最大的前20只股票包括：
  • 贵州茅台、宁德时代、五粮液、海康威视、药明康德、隆基股份、迈瑞医疗、中国中免、泸州老窖、山西汾酒、招商银行、爱尔眼科、亿纬锂能、立讯精密、通策医疗、华友钴业、洋河股份、韦尔股份、长春高新、智飞生物。

金融地产板块

• 配比全面下降，地产和非银金融配比创新低。

市场流动性与机构配置

• 消费、医药、科技等行业的机构持仓比例处于历史高位。
• 公募基金和陆股通在成长板块的配置趋于一致。

总结

2021年第二季度，主动偏股公募基金持仓呈现显著扩散趋势，成长板块如新能源、电子、医药等被持续增持，而消费、金融地产等低估值板块则被减持。港股配置比例下降，主要由于监管政策和市场表现不佳。整体仓位略有回升，但不同类型基金和行业配置差异明显，反映出市场对高景气、高增长行业的偏好。