主动偏股型基金持仓解析：2021Q4公募基金概览，百亿基金增持了哪些小公司？-20220125-天风证券-32页_1mb

主动偏股型基金持仓解析总结

核心内容

2021年第四季度，主动偏股型基金市场呈现出以下特点：

• 百亿俱乐部扩容：截至2021Q4，管理规模在百亿以上的基金经理人数增加8人，达到169位，管理资金规模约为4.0万亿元，占主动偏股型基金总规模的62.87%。
• 基金发行降温：四季度权益类基金发行量和发行份额显著下降，主动偏股型基金发行165只，合计发行份额1489.65亿，相比三季度减少1942.59亿份。
• 市场风格下沉：机构资金进一步向中小市值股票倾斜，尤其是500亿市值以下的公司，持仓占比显著提升，而千亿市值以上的股票则持仓比重下降。
• 板块配置变化：主动权益类产品加配主板、科创板，创业板配置比例下调。主板和科创板超配比例上升，而创业板则明显下降。
• 行业配置偏好：电子、电气设备、食品饮料、医药生物、休闲服务等行业被机构资金显著加配，而银行、非银金融、公用事业、采掘、交通运输等行业则被减持或超低配。

主要观点

• 百亿基金经理数量增长：百亿基金经理数量持续增长，管理规模也不断上升，显示出市场对大型基金的偏好。
• 发行市场冷清：四季度基金发行市场遇冷，权益类基金发行量和份额均出现明显下降。
• 持仓分散化：机构资金在重仓股数量上继续增加，但重仓市值基本持平，反映出持股进一步分散的趋势。
• 板块偏好：主板和科创板受到机构资金的青睐，而创业板则被减持，这可能与市场情绪和政策导向有关。
• 行业配置变化：电子、电气设备等硬科技和新能源行业是机构资金的主要配置方向，而大金融板块因地产政策放宽也获得资金流入，中上游原材料和必选消费板块则被减持。

关键信息

百亿基金经理规模及增长情况

• 2021Q4，百亿基金经理人数为169人，管理规模为4.0万亿元。
• 相比2021Q3，百亿基金经理人数增加8人，管理规模增加0.3万亿元。
• 百亿基金经理人数占比为11.65%，管理规模占比为62.87%。

基金发行情况

• 2021Q4，主动偏股型基金共发行165只，相比三季度减少34只。
• 合计发行份额为1489.65亿，相比Q3减少1942.59亿份。
• 偏股混合型和普通股票型基金相较上一季度有所增加，灵活配置型产品数量减少。

持仓市值分布

• 百亿基金经理：500亿市值以下公司持股市值占比显著上升，尤其是200亿市值以下公司。
• 非百亿基金经理：500亿市值以下公司持股市值占比上升，但增幅不如百亿基金经理明显。

行业配置

• 超配行业：电子、电气设备、食品饮料、医药生物、休闲服务。
• 低配行业：银行、非银金融、公用事业、采掘、交通运输。
• 超低配行业：电子、电气设备、房地产、公用事业和交通运输。
• 超低配最低行业：医药生物、化工、有色金属、休闲服务和综合。

板块配置

• 主板：超配比例从-13.13%上升至-11.24%。
• 科创板：超配比例从1.76%上升至1.94%。
• 创业板：超配比例从11.37%下降至9.30%。

新进重仓中小市值标的

• 四季度百亿以上基金产品新进重仓的中小市值标的中，多数上涨，如中航重机、永兴材料等。
• 一些股票如东方证券、华铁应急等表现不佳，甚至下跌。

股债配置

• 2021Q4，主动偏股型基金股票配置比例上调至83.77%，处于历史相对高位。
• 偏股混合型产品仓位均值和中位数小幅提升，而普通股票型和灵活配置型产品仓位有所下降。

基金产品回报率

• 四季度主动偏股型产品回报率转正，但多数产品收益率与大盘持平。
• 普通股票型、偏股混合型和灵活配置型产品区间回报中位数分别为2.07%、1.72%和2.15%，同期上证指数上涨2.01%。

风险提示

• 经济修复进度不及预期：可能影响基金表现。
• 流动性收紧超预期：可能导致市场波动。
• 海外不确定性风险：可能对国内市场产生影响。