20220125-天风证券-主动偏股型基金持仓解析_2021Q4公募基金概览_百亿基金增持了哪些小公司_32页_2mb

主动偏股型基金持仓解析总结

核心内容概览

市场趋势与基金规模

• 百亿俱乐部扩容：截至2021Q4，全市场主动偏股型基金的1451名基金经理中，有169位管理资金规模超过100亿，较2021Q3增加8人，管理规模达4.0万亿，约占全市场主动偏股型基金总规模的62.87%。
• 基金发行降温：四季度权益类基金发行量显著减少，主动偏股型基金共发行165只，较Q3减少34只，合计发行份额1489.65亿，较Q3减少1942.59亿份。其中，偏股混合型和普通股票型基金发行量有所增加，灵活配置型产品减少。

资金配置变化

• 板块配置：主动权益类产品本季度加配主板和科创板，其超配比例显著上升；创业板配置比例则明显下降。
• 行业配置：四季度资金主要加配硬科技、新能源赛道，电子、电气设备是机构资金的主要重仓板块；受地产政策放宽影响，大金融板块也获得资金青睐；中上游原材料、必选消费等板块仓位出现一定程度的下行。

主要观点

1. 市场风格进一步下沉至中小盘

• 百亿基金经理：普遍加仓500亿市值以下公司，尤其是200亿市值以下的中小盘股。持股市值占比显著提升，而千亿市值以上的大盘龙头股持仓比重下降。
• 非百亿基金经理：同样呈现加仓中小市值股票的趋势，持股市值占比也有所提升，但整体仍以大市值股为主。

2. 行业配置偏好

• 头部基金经理：加仓电子，食品饮料仍是优选项。若不剔除港股，头部基金经理在食品饮料、化工、休闲服务、汽车等行业的配置比例高于全市场。
• 剔除港股后：头部基金经理在食品饮料、电子、化工、休闲服务和银行等行业的配置比例更高。

3. 新进重仓中小市值标的

• 四季度百亿以上基金产品新进重仓的中小市值标的中，部分股票表现较好，如中航重机、永兴材料、大族激光等涨幅超过30%。
• 同时，部分股票表现不佳，如泡泡玛特、华铁应急、东方证券等跌幅较大。

关键信息

1. 基金持仓市值分布

• 百亿基金经理：

  • <100亿市值：170.15亿，占比0.90%
  • 100-200亿市值：770.47亿，占比4.06%
  • 200-300亿市值：896.47亿，占比4.72%
  • 300-400亿市值：1219.39亿，占比6.42%
  • 400-500亿市值：894.39亿，占比4.71%
  • 500-1000亿市值：3090.68亿，占比16.27%

  • 1000亿市值：11957.57亿，占比62.94%

• 非百亿基金经理：

  • <100亿市值：416.00亿，占比4.43%
  • 100-200亿市值：855.31亿，占比9.11%
  • 200-300亿市值：724.18亿，占比7.71%
  • 300-400亿市值：811.50亿，占比8.64%
  • 400-500亿市值：388.11亿，占比4.13%
  • 500-1000亿市值：1258.14亿，占比13.40%

  • 1000亿市值：4934.87亿，占比52.57%

2. 新进重仓中小市值标的

• 部分股票表现良好：如中航重机、永兴材料、大族激光等，涨幅超过50%或30%。
• 部分股票表现不佳：如泡泡玛特、华铁应急、东方证券等，跌幅较大。

3. 基金仓位变化

• 股票配置比例：主动偏股类产品股票配置比例由81.91%上调至83.77%，处于历史相对高位。
• 分类型仓位：偏股混合型产品仓位均值和中位数出现小幅提升，普通股票型和灵活配置型产品仓位均有所下降。

风险提示

• 经济修复进度不及预期：可能影响基金表现。
• 流动性收紧超预期：可能导致市场波动。
• 海外不确定性风险：可能对国内市场产生影响。

附录

• 百亿以上基金产品新进重仓中小市值标的（部分示例）：

  • 瑞芯微（电子，市值473.91亿，涨幅-9.66%）
  • 顺络电子（电子，市值290.92亿，涨幅-12.48%）
  • 芯原股份-U（电子，市值320.89亿，涨幅-13.45%）
  • 天奈科技（化工，市值355.17亿，涨幅27.19%）
  • 东山精密（电子，市值422.34亿，涨幅0.69%）

• 基金发行情况：

  • 四季度权益类基金发行热度明显下降，周均发行份额降至124.1亿，相比前三季度的340.5亿大幅减少。
  • 主动偏股型基金发行量为165只，较Q3减少34只，发行份额1489.65亿，较Q3减少1942.59亿份。

• 基金产品回报率：

  • 四季度主动偏股型产品回报率转正，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型产品区间回报中位数分别为2.07%、1.72%和2.15%，同期上证指数上涨2.01%。

图表参考

• 基金发行数据：四季度主动偏股型基金发行量和份额变化。
• 板块配置比例：主板、科创板和创业板的配置比例变化。
• 行业配置比例：各行业在百亿基金经理和全市场中的配置比例对比。
• 基金持仓市值分布：百亿和非百亿基金经理的持仓市值分布。
• 基金产品回报率：主动偏股型基金和上证指数的回报率对比。