20210621-渤海证券-期权周报_成交活跃度有所提升_波动率指数持续回落_12页_1mb
报告摘要
期权市场周报总结
核心内容概述
本报告为渤海证券研究所发布的期权周报，分析了2021年6月14日至20日金融期权与商品期权的市场表现，并提供了相应的策略建议。报告指出，市场整体波动率有所回落，投资者情绪保持中性，部分商品期权成交量与持仓量显著上升，反映出对特定期货品种走势的不同预期。
金融期权市场表现
主要观点
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50ETF期权：
- 成交活跃度提升，上周日均成交量为303.36万张，环比增长21.28%。
- 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.72，处于历史较低水平。
- 认沽-认购持仓比为0.50，较前周下降，同样处于历史较低水平。
- 投资者情绪较为中性。
-
沪深300期权：
- 华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交191.72万张，成交额16.63亿元。
- 沪深300股指期权日均成交14.54万张，成交额10.12亿元。
- 嘉实300ETF期权日均成交33.57万张，成交额2.54亿元。
- 成交活跃度均小幅提升，投资者情绪保持中性。
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波动率与偏度指数：
- 50ETF期权波动率指数为19.53，沪深300期权波动率指数分别为18.52、18.80和19.69，整体小幅回落，处于历史中等偏低水平。
- 偏度指数总体上有所提升，50ETF为99.66，沪深300分别为100.42、99.83和98.76，处于历史偏低水平。
- 投资者对后市波动预期小幅下降，尾部风险预期略有增加。
商品期权市场表现
主要观点
-
成交量与持仓量变化：
- 豆粕期权成交量涨幅最高，达80.34%。
- LPG期权持仓量涨幅最高，达42.01%。
-
投资者态度：
- 对豆粕、橡胶、甲醇、黄金期货后市走势态度较为乐观。
- 对沪铜、铁矿石、PTA、菜粕期货后市走势态度较为中性。
- 对白糖、玉米、棉花、LPG期货后市走势态度较为谨慎。
策略推荐
长线投资者策略
- 建议采取备兑策略，结合当前市场趋势和隐含波动率水平，可选择卖出平值期权。
- 备兑策略在长期可获得更好的收益风险比。
中短线投资者策略
- 近期可继续持有做空波动率策略，因为上证50和沪深300指数重回密集成交区震荡，波动率指数回落。
- 随着波动率指数处于历史偏低水平，建议逢低减仓或平仓。
- 在构建策略时可加以保护，例如采用蝶式组合、日历价差组合等。
风险提示
- 存在突发事件造成市场剧烈波动的风险，投资者需警惕不可预见的市场变化。
投资评级说明
| 项目名称 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 公司评级标准 | 买入 | 相对沪深300指数涨幅超过20% |
| 增持 | 相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 | |
| 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | |
| 减持 | 相对沪深300指数跌幅超过10% | |
| 行业评级标准 | 看好 | 相对沪深300指数涨幅超过10% |
| 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | |
| 看淡 | 相对沪深300指数跌幅超过10% |
联系信息
渤海证券研究所
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- 刘瑞：食品饮料行业研究，电话：+862223861670
- 周喜：宏观、战略研究&部门经理，电话：+862228451972
- 宋旸：金融工程研究，电话：+862228451131
- 陈菊：金融工程研究，电话：+862223839135
- 韩乾：金融工程研究，电话：+862223839192
- 杨毅飞：金融工程研究，电话：+862223839154
- 祝涛：金融工程研究，电话：+862228451653
- 郝惊：金融工程研究，电话：+862223861600
- 宋亦威：策略研究，电话：+862223861608
- 严佩佩：策略研究，电话：+86 22 2383 9070
- 齐艳莉：综合管理，电话：+862228451625
- 李思琦：综合管理，电话：+862223839132
- 任宪功：合规管理&部门经理，电话：+86 10 6810 4615
- 张佳佳：博士后工作站（资产配置），电话：+86 22 2383 9072
- 张一帆：博士后工作站（公用事业、信用评级），电话：+86 22 2383 9073
- 苏菲：博士后工作站（绿色债券），电话：+862223839026
- 刘精山：博士后工作站（货币政策与债券市场），电话：+862223861439
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- 王文君：机构销售·投资顾问，电话：+86 10 6810 4637
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