20160215-华泰证券-华泰零售·精彩每周报：一周关注：社交电商“秀啊”_1mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告是华泰证券于2016年2月15日发布的零售与商业贸易行业研究报告，重点分析了行业表现、投资策略、春节消费数据、社交电商趋势、公司动态及重点跟踪公司盈利预测等信息。报告强调在传统电商格局下，社交电商、农业电商、北京环球影城及国企改革等将成为零售行业未来发展的重点方向。同时，部分个股因市场调整而估值偏低，被推荐优先配置。

主要观点

行业表现与投资策略

• 行业整体表现：上周商贸零售板块上涨3.28%，跑赢上证综指2.54%。
• 子板块表现：百货板块涨幅最大（3.71%），超市板块涨幅最小（2.59%）。
• 估值情况：商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为30.96X，其中百货和贸易板块估值最低（25.41X和29.51X），连锁和超市板块估值最高（50.1X和36.1X）。
• 投资建议：推荐关注苏宁云商（002024）增持，潮宏基（002345）、首商股份（600723）、农产品（000061）、步步高（002251）、欧亚集团（600697）和大商股份（600694）买入。

春节黄金周消费数据

• 全国零售和餐饮企业销售额：约7540亿元，同比增长11.2%，增速同比下滑2.1%。
• 移动端成为主要消费入口：阿里年货节期间70%订单通过移动端完成，农村电商消费增长强劲，同比增长331%。
• 红包数据：微信红包春节总收发次数达321亿次，总计5.16亿人参与，90后是发红包的主力军。
• 消费结构变化：服装和食品消费占比下降，母婴和娱乐服务产品上升。

关键信息

社交电商趋势

• 秀啊APP：通过强关系和真实购买行为推动商品跟买效应，解决选择难和诚信瓶颈问题，打造“双低”平台。
• 对比其他平台：与小红书等社交电商相比，秀啊更注重真实用户评价和好友推荐，形成独特的交易逻辑。
• 用户增长：秀啊APP注册量近10万，日活几千，截至2015年底入驻商户2000家，SKU达20000。

农业电商发展

• 农产品流通痛点：信息不对称、对接环节多、物流损耗大及线下交易效率低。
• 互联网带来的机会：通过提升流通效率和质量，优先看好具备优势的农批市场转型机会。

北京环球影城

• 建设进展：北京环球主题公园动工，预计年客流量超过800万，年直接收入30亿元。
• 对零售行业的影响：将为北京及周边商贸上市公司带来堪比上海迪士尼的主题机会。

国企改革

• 零售板块国企众多：尤其以百货板块为代表，需要新一轮改革以升级经营模式。
• 资产证券化及整体上市：解决同业竞争问题，成为重点配置方向。

重点公司动态

业绩公告

• 天虹商场：2015年度净利润盈利11.04亿至12.11亿，同比增长105%-125%。
• 华联股份：净利润盈利2.1亿至2.4亿，同比增长182.57%-222.93%。
• 海宁皮城：净利润变动区间为5.15亿至7.96亿，同比下降15%-45%。
• 广百股份：营业总收入减少4.23%，但净利润增长5.81%。
• 成商集团：净利润为8000万至9000万，预计降幅为53%-59%。
• 农产品：净利润盈利1266万至2531万，同比下降70%-85%。

重大投资

• 中百集团：投资设立电器合资公司，注册资本3000万元，中百电器出资1530万元。
• 农产品：设立深圳市农产品流通产业发展基金，募集资金25亿元，其中公司出资15亿元。
• 潮宏基：设立跨境化妆品品牌并购基金，一期规模为1亿元，公司出资1500万元。
• 百大集团：在香港设立全资子公司，经营范围包括技术引进和医疗健康设备进口。
• 苏宁云商：计划通过门店、金融、物流等板块实现盈利，推动互联网业务发展。

重要事项

• 新华百货：非公开发行股票数量调整为不超过4200万股，发行价格为17.66元/股。
• 金一文化：筹划重大事项，涉及信息技术和智能穿戴技术领域资产。
• 秋林集团：与黑龙江博瑞商业发展有限公司的房屋买卖合同纠纷案被驳回再审申请。
• 宏图高科：员工持股计划完成股票购买，共1388.04万股，锁定期为12个月。
• 友好集团：实际控制人变更，大商集团成为第一大股东，持股16.15%。
• 吉峰农机：转让控股子公司股权，预计2016年扭亏为盈。

图表信息

• 图1：上周中信一级子行业涨跌幅（2.1~2.5）
• 图2：中信一级子行业PE（TTM）（2016.2.5）
• 图3：上周商贸零售各子板块涨跌幅（2.1~2.5）
• 图4：商贸零售各子板块本周PE（TTM）（2016.2.5）
• 图5：商贸零售板块涨跌幅排名前五个股一览表（2.1~2.5）
• 图6：秀啊是基于移动互联的图片、社交、电商平台

表格信息

• 表格1：春节黄金周零售、餐饮企业消费数据（2月7日~13日）
• 表格2：春节黄金周分品类消费数据（2月7日~13日）
• 表格3：春节黄金周文化休闲消费数据（2月7日~13日）
• 表格4：重点覆盖公司盈利预测（2016/02/05）

风险提示

• 消费增速下行：可能对零售行业造成压力。
• 社交媒体电商模式不成熟：存在发展不确定性。
• 农业互联网普及度不达预期：可能影响电商转型效果。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），建议关注具备增长潜力的行业板块。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，根据个股表现和预期设定。

总结

本报告全面分析了2016年初零售行业表现、社交电商趋势、农业电商机会、北京环球影城对行业的潜在影响以及国企改革带来的机遇。同时，提供了重点公司盈利预测及动态估值，帮助投资者识别潜在机会。此外，还涵盖了春节期间的消费数据和电商动态，揭示了移动端和农村市场的增长潜力。整体来看，报告为投资者提供了详尽的行业洞察和具体的投资建议，同时也提醒了相关风险。