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行业周报总结 - 商业贸易行业（2017年10月16日）

核心内容概述

2017年10月16日发布的商业贸易行业周报，聚焦于零售行业的发展趋势与投资机会，重点分析了生鲜电商、快消品B2B电商、出口B2C电商以及新零售模式对行业的影响。同时，对上周市场表现、国庆黄金周消费数据及重点公司动态进行了回顾与分析，提出投资策略与风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周（10.09-10.13）商贸零售板块上涨 3.69%，跑赢上证综指 2.46个百分点。
• 超市板块涨幅最大（7.59%），百货板块涨幅最小（1.20%）。
• 动态市盈率（PE/TTM）为 37.34X，其中超市和连锁板块估值最高（51.22X 和 51.51X），贸易与百货板块估值最低（30.34X 和 31.31X）。

2. 本周投资策略

• 主线一：重庆百货母公司混改事件预期将催化零售板块国企改革行情，推荐 王府井（买入）、合肥百货（增持）、天虹股份（增持）。
• 主线二：四季度电商旺季，推荐 苏宁云商（增持）、跨境通（买入）。
• 主线三：消费复苏及新零售行情，推荐 鄂武商A（买入）、步步高（增持）。
• 主线四：黄金珠宝消费回暖，推荐 通灵珠宝（买入）、潮宏基（买入）。

3. 行业前沿动态

• 盒马鲜生：作为真正的移动电商，其通过实体门店实现低成本引流，解决了传统电商的流量、冷链物流、全品类运营、体验互动及全渠道数字化运营等核心痛点。
• 京东无人仓：建成全球首个全流程无人仓，日处理订单超20万单，推动物流智能化发展。
• 沃尔玛移动退货服务：推出店内退货服务，提升用户体验。
• 卜蜂莲花入驻京东到家：加强线上业务合作，推动线上线下融合。

4. 快消品B2B电商

• 当前国内B2B企业可分为三大类：阿里零售通、京东新通路；中商惠民等专业平台；大润发飞牛便利店、利群线上订货平台等。
• 快消品B2B电商转型方向包括：渠道商、连锁零售商、服务商、平台商。
• B2B模式需结合厂家、经销商、终端店，提升交易效率，同时强调商品组织能力的重要性。

5. 国庆黄金周消费数据

• 全国零售和餐饮企业实现销售额约 1.5万亿元，日均销售额同比增长 10.3%。
• 分地区来看，云南、宁夏、山东、浙江增长较为显著，分别达到 15.7%、14.0%、13.4%、12.6%。
• 四川、湖北、广西、西藏增长也较为稳定，分别为 12.0%、11.4%、11.4%、11.2%。

关键信息

重点推荐股票

风险提示

• 电商政策的不确定性
• 食品安全事件
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软
• 消费金融监管趋严

总结

本报告指出，2017年下半年是把握互联网时代流通渠道二次变革的良机。盒马鲜生通过实体门店与线上线下一体化系统，成为真正的移动电商，解决了传统电商的痛点。快消品B2B电商需加强商品组织与供应链管理，提升交易效率与市场响应能力。同时，国庆黄金周消费数据积极，显示消费市场复苏。投资策略建议关注新零售、国企改革、电商旺季及黄金珠宝板块，重点推荐苏宁云商、通灵珠宝、宏图高科等公司。