20160215-华泰证券-华泰零售·精彩每周报：一周关注：社交电商“秀啊”_22页_1mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告是华泰证券于2016年2月15日发布的零售行业周报，内容涵盖行业表现、投资策略、春节消费数据、近期调研情况及重点公司盈利预测与估值分析。报告指出，2016年初零售板块受系统性大跌影响，部分个股估值下调，但仍有部分公司因超跌而被推荐优先配置。

主要观点

行业表现与投资策略

• 行业整体表现：上周（2.1~2.5）商贸零售板块上涨3.28%，跑赢上证综指2.54%。
• 子板块表现：百货板块涨幅最大（3.71%），超市板块涨幅最小（2.59%）。
• 估值情况：商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为30.96X，其中百货和贸易板块估值最低（25.41X和29.51X），连锁和超市板块估值最高（50.1X和36.1X）。
• 投资建议：推荐关注苏宁云商（002024）增持，潮宏基（002345）、首商股份（600723）、农产品（000061）、步步高（002251）、欧亚集团（600697）、大商股份（600694）等公司，分别给予买入或增持评级。

春节黄金周消费数据

• 整体消费：除夕至正月初六全国零售和餐饮企业销售额约7540亿元，同比增长11.2%，增速同比下滑2.1%。
• 销售渠道：移动端成为春节电商消费的主要入口，阿里年货节期间70%订单通过移动端完成，农村电商增长强劲，村淘消费比平时增长331%。
• 消费人群：微信红包总收发次数达321亿次，总计5.16亿人参与。90后是发红包的主力军，占比25.88亿次。春节成50/60后“触网”高峰。
• 消费品类：服装、食品、珠宝、通讯器材等品类均有增长，其中服装和食品增长幅度较小，母婴和娱乐服务产品则呈现上升趋势。

关键信息

社交电商“秀啊”调研信息

• 平台特点：秀啊APP通过强关系和真实购买行为推动商品推荐，克服传统电商的选择难和诚信问题，打造“双低”平台。
• 业务模式：秀啊允许原创商家入驻，基于用户好友的购买行为进行商品推荐，实现“跟买效应”。
• 发展现状：注册用户近10万，日活几千，入驻商户2000家，SKU20000。

苏宁云商调研信息

• 战略方向：2016年总体战略为门店+金融+物流确保盈利，支持互联网高速发展。
• 市场表现：目前股价超跌，公司市值较账面净资产溢价400亿左右，2016年GMV预计约700亿。
• 物流合作：与菜鸟及金螳螂合作，发挥物流能力，提升配送效率。
• 消费金融：消费金融业务增长快，预计坏账率低于千分之二，未来将实现稳定盈利。

重点跟踪公司盈利预测及动态估值

• 首商股份（600723）：预计2016年营业收入增长7%，EPS增长16%，PE由14降至13，建议增持。
• 潮宏基（002345）：预计2016年营业收入增长17%，EPS增长38%，PE由30降至24，建议买入。
• 王府井（600859）：预计2016年营业收入增长7%，EPS增长22%，PE由12降至11，建议买入。
• 欧亚集团（600697）：预计2016年营业收入增长15%，EPS增长16%，PE由15降至13，建议买入。
• 农产品（000061）：预计2016年营业收入增长10%，EPS增长33%，PE由247降至185，建议买入。

风险提示

• 消费增速下行：消费增速可能超预期下行。
• 社交电商模式不成熟：社交电商尚处于探索阶段，模式尚未成熟。
• 农业互联网普及不足：农业电商的发展依赖于互联网的普及程度，可能不达预期。

重要公告提示

定期业绩公告

• 天虹商场（002419）：2015年净利润预计11.04亿~12.11亿，同比增长105%~125%。
• 华联股份（000882）：2015年净利润预计2.1亿~2.4亿，同比增长182.57%~222.93%。
• 海宁皮城（002344）：2015年净利润预计5.15亿~7.96亿，同比下降15%~45%。
• 广百股份（002187）：2015年净利润预计2.52亿，同比增长5.81%。
• 成商集团（600828）：2015年净利润预计8,000万~9,000万，同比下降53%~59%。
• 皇庭国际、皇庭B（000056、200056）：2015年净利润预计3,300万，上年同期亏损54,279.89万。
• 上海物贸（600822）：2015年预计亏损15.8亿，上年同期盈利1,434万。
• 海航基础（600515）：2015年净利润预计同比增长50%~100%。
• 明牌珠宝（002574）：2015年净利润预计6,000万~7,000万，同比下降64.94%~69.95%。
• 快乐购（300413）：2015年净利润预计9,000万~9,800万，同比下降36.41%~41.6%。
• 大连友谊（000679）：2015年净利润预计亏损1.8亿~2亿，同比下降418.83%~454.25%。
• 秋林集团（600891）：2015年净利润预计同比增长342.58%~431.09%。
• *ST成城（600247）：2015年预计扭亏为盈，净利润约1,000万。
• 农产品（000061）：2015年净利润预计1,266万~2,531万，同比下降70%~85%。
• 小商品城（600415）：2015年净利润预计同比增长50%~80%。
• 新华百货（600785）：2015年营业收入74.04亿，净利润1.37亿。
• 永辉超市（601933）：2015年营业收入421.45亿，同比增长14.75%，净利润6.06亿，同比下降28.95%。

对外重大投资

• 中百集团（000759）：设立电器合资公司，注册资本3000万，中百电器出资1530万，占比51%。
• 农产品（000061）：设立深圳市农产品流通产业发展基金，募资25亿，其中公司出资15亿。
• 如意集团（000626）：设立全资子公司丙申资本管理有限公司，主要为远大物产提供流动性管理。
• 潮宏基（002345）：设立基金管理公司，发起跨境化妆品品牌并购基金，一期规模1亿，公司出资1500万。
• 百大集团（600865）：在香港设立全资子公司，经营范围包括技术引进和医疗健康产业设备进口。
• 银座股份（600858）：青岛银座商城项目开业，主打风尚名品、特色餐饮等业态。
• 新华百货（600785）：非公开发行股票，发行数量不超过4200万，由物美控股全额认购。
• 金叶珠宝（000587）：控股子公司参与产业并购基金，拟认购3000万。
• 新世界（600628）：控股子公司蔡同德药业增资2000万，注册资本变更为5000万。
• 合肥百货（000417）：申请不超过3亿元固定资产专项贷款，用于滨湖购物中心项目建设。
• 中百集团（000759）：与日本罗森签订区域使用许可合同，成为其在华中地区指定被许可人。
• 步步高（002251）：部分限售股份解禁，解禁数量2744万，占公司股本3.52%。
• 吉峰农机（300022）：可能被暂停上市，若2015年审计报告为亏损，可能触发暂停上市机制。
• 友好集团（600778）：实际控制人变更，大商集团持股16.15%，成为第一大股东。
• 宏图高科（600122）：控股子公司南京富士通电子信息科技股份有限公司挂牌申请获得受理。
• 快乐购（300413）：首次公开发行前已发行股份解禁，解禁数量5430万，占公司股本13.54%。
• 东方创业（600278）：收到证监会整改通知，需追溯调整2013和2014年财务报告。
• 金一文化（002721）：筹划重大事项，涉及智能穿戴技术领域资产，股票停牌。
• 浙江东方（600120）：与主要交易对方浙江国贸签署购买资产意向协议，尚未获得政府批复。
• 秋林集团（600891）：诉讼结果公告，最高人民法院驳回再审申请。
• 宏图高科（600122）：第一期员工持股计划完成股票购买，锁定期12个月。
• 爱施德（002416）：控股股东拟减持股份，不超过10%。
• 深赛格、深赛B（000058、200058）：拟发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，用于西安赛格广场建设项目。
• 南京新百（600682）：实际控制人增持公司股份，持股比例增至36.60%。
• 西安民生（000564）：获得证监会核准发行股份购买资产，交易价格268亿，发行价格5.10元/股。
• 东方市场（000301）：三次挂牌出售子公司股权和债权，其中蔡同德药业完成减资和增资。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%~20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%~20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

免责声明

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