20191208-万联证券-电力设备与新能源行业周观点：光伏明年政策确定，新能源汽车规划超预期_13页_1mb

光伏明年政策确定，新能源汽车规划超预期

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析2019年12月上旬的市场表现及行业热点，重点讨论新能源汽车、风电、光伏等细分领域的政策动向、市场趋势及投资建议。整体来看，行业呈现回暖迹象，政策支持与市场需求共同推动新能源产业链发展。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 电力设备行业：2019年12月2日至6日，行业涨幅为2.48%，跑赢沪深300指数0.55个百分点，位列申万28个一级行业第11位。
• 个股表现：申万电气设备行业195只个股中，165只上涨，25只下跌。表现最佳为珈伟新能（+13.75%），最差为国电南瑞（-9.84%）。

2. 行业热点

2.1 新能源汽车

• 政策动向：工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》征求意见稿，为新能源车市注入信心，2025年新能源汽车新车销量占比目标为25%。
• 市场表现：10月新能源车销量前五均为国内自主品牌，比亚迪销量领先，特斯拉Model3国内量产提升市场接受度。
• 投资建议：推荐宁德时代（300750）和璞泰来（603659），分别作为动力电池龙头和高端负极龙头。

2.2 风电 & 光伏

• 风电：风机整机价格维持高位，抢装潮预计持续至2020年底。WoodMackenzie预测，2021年底前仅20%已核准的海上风电项目可并网。推荐金风科技（002202），其现金流稳定，市场份额持续提升。
• 光伏：多晶硅价格继续探底，市场需求乏力及库存积压影响价格走势。CPIA预测2020年新增补贴光伏项目可能超过30GW，补贴力度逐步下降，工商业用户自发自用比例提升。推荐隆基股份（601012）和通威股份（600438），前者为全球单晶一体化龙头，后者为多晶硅与电池片双龙头。

2.3 核电

• 行业动态：我国首个核电技术服务产业联盟成立，推动先进重水堆项目落地。华龙一号海外首堆（巴基斯坦K2机组）冷试成功，标志着项目进入系统调试阶段。

3. 投资策略及重点推荐

• 新能源汽车：推荐宁德时代（300750）和璞泰来（603659），分别因动力电池和负极材料龙头地位。
• 风电：推荐金风科技（002202），因其现金流稳定、市场份额提升及风电场稳步发展。
• 光伏：推荐隆基股份（601012）和通威股份（600438），分别因成本和技术优势、产能扩张及市场地位。

4. 风险提示

• 新能源汽车：销量不及预期、原材料价格波动。
• 风电：海上风电审批及开工不及预期、已核准项目并网不及预期。
• 光伏：装机增长不及预期。

盈利预测与投资评级

总结

整体来看，电力设备与新能源行业在政策支持和市场需求双重推动下，呈现积极发展态势。新能源汽车板块受规划利好提振，风电和光伏板块则因补贴政策及市场需求改善而保持高景气。投资建议聚焦于行业龙头，关注其技术优势、成本控制及产能扩张能力。同时，需警惕市场销量不及预期、原材料价格波动及项目并网进度等风险因素。