20191208-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报：光伏板块性价比优势突出，电网投资结构变化是重点_4页_533kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

本报告为国金证券对电力设备与新能源行业的周报分析，提出“买入（维持评级）”的行业投资建议，重点分析光伏、电力设备及新能源车板块的投资逻辑与市场动态。

主要观点

• 光伏板块：性价比优势显著，双面组件技术趋势不可逆。美国国际贸易法院裁决再次为双面组件提供201关税豁免，利好拥有东南亚一体化产能的组件商和玻璃企业。国内政策预期明确和海外订单持续落地，推动2020年需求能见度提升，企业盈利增长确定性增强。
• 电力设备板块：国网严控低效投资，推动电网投资向智能化、自动化方向转型。预计2020年电网总投资降幅在-5%至-2%之间，智能电网投资占比将从2018年的15%提升至2025年的36%。南瑞等企业因电网租赁业务占比较低，受此影响有限。
• 新能源车板块：11月装机量同比小幅下降，但环比增长明显，显示年底翘尾效应。2020年新能源车增速预计触底，欧盟碳排放和中国双积分政策有望驱动行业恢复高增长。消费电子电池（如手机、TWS）细分领域增长确定，板块估值切换逻辑清晰。

关键信息

市场数据（人民币）

本周重要事件

• 美国国际贸易法院裁决双面组件重新获得201关税豁免；
• 国家电网发文严控低效投资；
• 11月新能源车装机量公布。

本周重点组合

• 光伏：信义光能、福莱特A/H、隆基股份、东方日升、阳光电源；
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、宏发股份、信捷电气、海兴电力、良信电器、正泰电器；
• 电车：鹏辉能源、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、璞泰来、天齐锂业、宁德时代、亿纬锂能。

风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期；
• 产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 结构性产能过剩可能导致产品价格下跌，影响企业盈利能力。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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