20191208-东吴证券-电力设备与新能源行业周报：明年电动车补贴方向乐观，中国供应链崛起增持_36页_2mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备与新能源行业整体表现优于大盘，电气设备板块上涨2.48%，光伏、工控自动化、锂电池等细分领域涨幅显著。行业层面，新能源汽车和光伏板块迎来政策利好与市场需求回暖，工控和电网板块则因政策调整与需求复苏受到关注。此外，特高压建设加速，泛在电力物联网进入实质性推进阶段。

主要观点

1. 新能源汽车与锂电池板块

• 政策支持：2021-2035年新能源汽车发展规划提出2025年电动化率25%，政策预期积极，预计2020年国内销量有望增长45%至175万辆，全球销量预计达1400万辆。
• 市场表现：11月电动车产量10.8万辆，同比-44%，环比+30%；装机电量6.3GWh，同比-29%，1-11月累计52.7GWh，同比+21%。
• 龙头受益：宁德时代、璞泰来、科达利、亿纬锂能等中游企业获得海外订单，受益于全球电动化趋势，未来增长空间广阔。
• 补贴政策：国产Model3进入推广目录，可获得补贴；SK、松下等电池供应商也进入推广目录。

2. 光伏板块

• 国内需求：10月新增光伏装机1.02GW，同比下降49%；1-10月累计17.14GW，同比下降61%。
• 国际价格：多晶硅片价格继续下滑，单晶硅片价格相对稳定，海外价格受国内影响同步下调。
• 供应链整合：中核集团接盘顺风清洁能源11个光伏项目；隆基乐叶中标南网能源项目；国开新能源集采项目价格较低。
• 未来预期：预计2020年全球光伏装机量将达150-160GW，同比增长30%。

3. 工控与电网板块

• PMI回升：11月官方PMI为50.2，环比上升0.9个点，制造业景气度明显改善。
• 投资策略：工控龙头估值处于底部，建议关注其复苏机会；国家电网严控投资规模，但泛在电力物联网建设加速。
• 特高压建设：特高压项目重启，预计19-21年陆续落地，核心设备投资约600亿元，南瑞、特变、许继、平高等受益。

4. 重点推荐标的

• 新能源汽车：宁德时代、璞泰来、科达利、亿纬锂能、宏发股份、新宙邦、恩捷股份、汇川技术、星源材质、天赐材料、比亚迪、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、石大胜华、国轩高科、格林美。
• 光伏：隆基股份、通威股份、阳光电源、ST新梅、福莱特、迈为股份、捷佳伟创、林洋能源。
• 泛在电力物联网：国电南瑞、岷江水电、炬华科技、新联电子、智光电气。
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气。
• 风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能。
• 特高压：平高电气、许继电气。

关键信息

1. 行情回顾

• 电气设备板块整体上涨2.48%，光伏板块上涨5.18%，工控自动化上涨4.62%，锂电池上涨2.9%，新能源汽车上涨1.54%。
• 涨幅前五：麦迪电气、兆新股份、福莱特、南风股份、百利科技。
• 跌幅前五：国电南瑞、露笑科技、涪陵电力、德方纳米、中电电机。

2. 公司动态

• 汇川技术：增发7087万股，用于购买贝思特和募集配套资金。
• 隆基股份：拟投资34亿元建设年产10GW单晶硅棒和硅片项目。
• 星源材质：拟实施股权激励，不超过300万股。
• 当升科技：回复交易所问询函，比克应收账款坏账计提40%，坏账1.5亿元。
• 国轩高科：获准发行18.5万元可转债。
• 亿纬锂能：获CNAS实验室认可。
• 许继电气：完成债券发行，实际发行5亿元。
• 日月股份：股东拟减持150万股。
• 东方日升：股东减持计划实施完毕，累计减持3301万股。
• 炬华科技：回购1667万股，总金额1.5亿元。
• 正海磁材：回购2000万股，总金额1.38亿元。
• 北汽蓝谷：使用闲置资金购买结构性存款，累计认购28亿元。

3. 行业动态

• 新能源汽车：2020年将有近50款新电动平台车型上市，推动超级产品周期。
• 光伏：中电联数据显示，10月新增装机量同比下降，但年底可能迎来集中并网。
• 工控：11月PMI回升，制造业固定资产投资增速小幅回升，通用设备增速下降，专用设备增速上升。
• 特高压：12条特高压线路和2个联网工程将在今明两年开工，投资规模达800-1000亿元。

4. 风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

估值情况

行业走势

• 新能源汽车：政策支持+新车型推出，预计2020年销量增长显著。
• 光伏：全球需求增长，预计2020年装机量达150-160GW。
• 工控：制造业PMI回升，景气度改善，建议关注龙头。
• 特高压：重启建设，投资规模大，核心设备供应商受益。

结论

本周电力设备与新能源行业整体表现良好，新能源汽车和光伏板块受益于政策利好和市场需求，工控和电网板块因制造业景气度回升而受到关注。重点推荐具备全球竞争力的龙头企业，如宁德时代、汇川技术、隆基股份等。同时，需关注行业增速下滑和政策不达预期的风险。