电力设备行业：电动车未来15年定调，光伏迎政策与需求共振-20191208-安信证券-18页_898kb

电力设备行业动态分析总结

核心内容概览

新能源车产业发展

• 2025年渗透率目标提升至25%：工信部发布《2021-2035年新能源车产业发展规划（征求意见稿）》，明确2025年新能源车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比30%。
• 动力电池装机量：2019年11月动力电池装机量约6.29GWh，同比下降29%，但1-11月累计同比增长21%。
• 主要企业表现：宁德时代以3.59GWh的装机量位居榜首，比亚迪和国轩高科分列第二和第三。
• 投资建议：推荐具备全球竞争力的龙头企业，如宁德时代（电池环节）、璞泰来、恩捷股份、科达利（材料&零部件环节）、三花智控、宏发股份（配套海外车企）、先导智能（设备环节）。

光伏与风电行业

• 双面组件关税豁免：美国国际贸易法院阻止USTR撤销双面组件豁免201条款，预计2020年海外光伏装机需求达100-110GW，全球需求超150GW。
• 国内光伏装机：2020年国内装机有望达50GW，组件价格下降近20%，叠加关税政策放松，海外平价区域扩大。
• 风电高景气：风电行业持续回暖，零部件企业业绩高增长，风机大容量机型占比提升，成本下降推动毛利率修复，预计年底并网高峰。

泛在电力物联网建设

• 建设阶段：2019-2021年为战略突破期，2021年初步建成；2022-2024年为提升期，2024年全面完成。
• 招标进展：2019年前5批信息化设备招标总额约25.33亿元，国电南瑞、信产集团、智芯微中标占比分别为43%、16.86%、5.77%，合计65.63%。
• 投资规模：预计未来5年泛在电力物联网总投资超万亿，其中信通领域达3380亿元。

主要观点

新能源车

• 短期压力，长期向好：2019年11月产销数据低于预期，但2025年目标提升至25%，显示政策支持力度增强。
• 智能化趋势明显：各大车企加快智能化和网联化布局，如北汽新能源与宁德时代深化合作，上汽集团推出智能网联车型。
• 市场潜力大：新能源车在C端和B端均有较大需求，2020年外资和合资车型投放增加，政策在B端仍有发展空间。

光伏与风电

• 双面组件利好：美国关税豁免将提升光伏装机性价比，利好美国市场。
• 装机需求增长：国内竞价政策落地，2020年国内装机有望达50GW，海外需求预计100-110GW。
• 产业链动态：单晶PERC电池片盈利能力修复，硅料供应偏紧，单晶硅片龙头企业仍具盈利优势。

泛在电力物联网

• 建设提速：国网加快泛在电力物联网建设，预计未来投资持续增加。
• 重点投资领域：信通产业单元、电力二次设备及信息化类企业、平台建设和应用场景相关企业。
• 试点与推广：试点推广“网上国网”APP，实现用户侧智能化服务，如渔业科技示范基地应用泛在电力物联网。

关键信息

行业数据

• 新能源车销量：2019年11月生产约10.8万辆，同比下降44%；1-11月累计生产约102.3万辆，同比增长3%。
• 动力电池装机量：2019年11月约6.29GWh，同比下降29%；1-11月累计装机约52.67GWh，同比增长21%。
• 风电发电量：国内风电季度发电量维持高位，风电季度利用小时数增加。
• 光伏组件价格：2019年组件价格下降近20%，海外平价区域扩大。

投资建议

• 新能源车：重点推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、通威股份、隆基股份、宏发股份、正泰电器、国电南瑞、岷江水电、金风科技。
• 光伏：推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注福莱特、福斯特、ST新梅（爱旭）。
• 风电：推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注运达股份、泰胜风能、日月股份、天能重工。
• 泛在电力物联网：推荐国电南瑞、岷江水电（信产集团）、金智科技、海兴电力、远光软件、涪陵电力。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期。
• 新能源车产销量及风电、光伏装机量低于预期。
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

本周板块行情

• 电力设备新能源板块：过去一周上涨2.35%，跑赢沪深300指数0.42%。
• 细分行业涨跌幅：光伏板块涨幅最大（3.80%），风电（1.91%）、核电（2.07%）等表现较好。
• 个股表现：涨幅前五为麦克奥迪（27.79%）、兆新股份（17.00%）、长鹰信质（11.29%）、亿纬锂能（10.72%）、阳光电源（9.88%）；跌幅前五为国电南瑞（-9.84%）、康盛股份（-7.72%）、露笑科技（-6.56%）、东北电气（-5.36%）、涪陵电气（-4.91%）。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：部分企业维持“买入-A”或“增持-A”评级。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）和B（较高风险）。

结论

电力设备行业在新能源车、光伏、风电及泛在电力物联网领域均呈现积极发展趋势。新能源车渗透率目标提升，带动行业长期增长；光伏与风电受益于政策利好和成本下降，装机需求增长；泛在电力物联网建设提速，推动信通、信息化及平台建设相关企业受益。整体来看，行业具备良好投资前景，建议关注具备全球竞争力的龙头企业及受益于政策与市场发展的细分领域企业。