20191208-兴业证券-电力设备新能源行业周报：特斯拉获国家补贴意味着什么？_42页_3mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2019年12月电力设备新能源行业的投资策略与市场动态，重点提及了特斯拉进入国家新能源汽车推广目录、双面组件获得美国关税豁免、国家电网信息化设备与服务招标等关键事件，并对相关行业及公司进行了投资建议和盈利预测。

主要观点

特斯拉进入推广目录

• 特斯拉Model 3车型进入工信部新能源汽车推广应用推荐车型目录，获得国家补贴资格。
• 搭载LG化学和松下电池的车型也可获得补贴，说明国家对优质电池企业开放市场。
• 特斯拉车型获得补贴后，实际售价下降，有望带动销量提升至10万辆级别，为国内新能源汽车市场提供纯增量。

双面组件豁免

• 美国贸易法院允许双面组件从201节关税中排除，利好中国双面组件制造商。
• 双面组件具有更高的发电量，未来有望成为主流产品。
• 推荐关注具备双面生产能力的公司及光伏玻璃企业，如隆基股份、福莱特玻璃、通威股份等。

电力设备与新能源发电

• 国家电网2019年电网投资同比下滑10.46%，但2020年投资不会大幅下降，泛在电力物联网投资持续提升。
• 国电南瑞作为智能电网和电网信息通讯的核心资产，受益于泛在电力物联网建设，维持“买入”评级。
• 光伏和风电板块均呈现向好趋势，预计2020年国内光伏装机量达45GW，同比增长50%；风电前三季度招标规模达50GW，超历史全年水平。

新能源汽车板块

• 2020年是全球新能源汽车大年，海外电动化提速，国产电池材料和设备受益。
• 推荐璞泰来、恩捷股份、宁德时代等公司，因其在产业链中具备核心地位。
• 宁德时代获宝马大单，未来有望成为宝马一供，进一步提升其在全球市场的地位。

工业控制板块

• 制造业PMI回升至50.2%，制造业需求探底回升。
• 建议关注积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业，如汇川技术、麦格米特。

关键信息

重点公司评级

行业数据

• 光伏：1-10月累计并网17.14GW，同比下滑53%；但出口额同比增长53%，预计2020年国内需求45GW，同比增长50%。
• 风电：1-10月累计并网14.7GW，同比增长1.3%；招标规模达50GW，超历年全年水平，中标价上涨至近4000元/kW。
• 新能源汽车：10月产销同比下滑，但预计2020年国内新能源汽车销量增长20%以上，海外销量有望增长40%~50%。
• 工控：制造业PMI回升至50.2%，制造业需求探底回升，建议关注具备创新能力和新兴业务布局的公司。

投资建议

• 新能源汽车：2020年是大年，推荐璞泰来、恩捷股份、宁德时代等。
• 光伏：政策利好，预计2020年国内需求45GW，推荐隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等。
• 风电：前三季度招标规模超历年全年，推荐金风科技、天顺风能、日月股份等。
• 电力设备：推荐国电南瑞、岷江水电，关注远光软件、朗新科技。
• 工控：推荐汇川技术、麦格米特。

风险提示

• 电动汽车政策不达预期
• 电动汽车产业链价格降幅超预期
• 光伏、风电装机不达预期
• 自动化设备渗透率不达预期
• 电网投资不达预期
• 新能源汽车产销不达预期
• 泛在电力物联网投资不及预期
• 特高压建设投资不及预期
• 宏观经济增速减缓

图表要点

• 图1：补贴政策要点
• 图2：进入推广目录的特斯拉车型配置
• 图3：特斯拉Model 3车型
• 图4：宁德时代预收款项
• 图5：大众燃油车与电动车生产成本平价进程
• 图6：车型对比
• 图7：LG化学供应链
• 图8：特斯拉供应链
• 图9：双面发电量更多，预计未来市占率稳步提升
• 图10：双面发电量更多，预计未来市占率稳步提升
• 图11：2018-2019年我国出口的双面组件产品以单晶为主
• 图12：本周板块涨跌幅
• 图13：本月板块累计涨跌幅
• 图14：2009年至今板块估值水平变化
• 图15：2009年至今板块估值溢价率变化
• 图16：光伏装机容量
• 图17：光伏新增并网容量
• 图18：光伏组件出口
• 图19：硅料价格
• 图20：硅片价格
• 图21：电池价格
• 图22：组件价格
• 图23：风电装机容量
• 图24：风电新增并网容量
• 图25：风电利用小时数
• 图26：电网投资额
• 图27：全社会用电量
• 图28：全国发电量
• 图29：铜价格
• 图30：钢价格
• 图31：铝价格
• 图32：铁价格
• 图33：发电设备月产量
• 图34：2019年国网第二次新增批次信息化设备、服务招标包数合计为101包
• 图35：新能源汽车月度产量及同比增速
• 图36：新能源汽车月度销量及同比增速
• 图37：新能源汽车累计产量及同比增速
• 图38：新能源汽车累计销量及同比增速
• 图39：正极材料价格变化
• 图40：负极材料价格变化
• 图41：电解液价格变化
• 图42：隔膜价格变化
• 图43：钴价格变化
• 图44：锂价格变化
• 图45：固定资产投资完成额：制造业
• 图46：固定资产投资完成额
• 图47：11月PMI上升，下游需求探底回升
• 图48：10月PPI持续小幅下降
• 图49：工控OEM细分行业2019Q3增长情况
• 图50：工控项目型细分行业2019Q3增长情况

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