20220801-金源期货-锌周报_宏观氛围好转_内外锌价反弹_7页_1mb

锌市场分析总结

一、核心内容

2022年8月1日的锌市场分析指出，锌价在宏观氛围改善和基本面供需偏紧的背景下出现反弹。主要分析包括：

• 宏观因素：美联储7月加息靴子落地，鲍威尔表态偏鸽，市场情绪得到缓解，金属价格普遍反弹。国内政治局会议释放稳地产信号，缓解市场担忧，但7月PMI数据不及预期，显示经济仍偏弱。
• 基本面因素：供应端偏紧，欧洲因设备问题和高温需求增加，北溪1号输气量降至满负荷的20%，导致炼厂成本上升，复产无望且可能进一步减产。国内加工费分化收窄，原料边际改善，但炼厂利润不佳，限制产量增长。
• 需求端：海外需求保持较强韧性，国内进入消费淡季，需求环比改善但同比仍偏弱，终端企业以消化库存为主。
• 短期展望：锌价预计延续反弹走势，但受消费淡季影响，上方空间有限，关注25000元/吨附近压力。

二、主要观点

• 价格反弹：上周沪锌主力Zn2209合约大幅反弹，周度涨幅达6.82%；伦锌周度涨幅达10.36%。
• 宏观利多：美联储加息靴子落地，市场情绪好转，金属价格集体反弹；国内稳地产政策缓解市场担忧。
• 供应偏紧：全球锌矿供应维持紧张，欧洲炼厂减产压力加大，国内炼厂产量增长受限。
• 需求疲软：海外需求韧性较强，但国内需求在淡季下弱复苏，终端企业以消化库存为主。
• 操作建议：建议多单持有，但需关注海外宏观风险和国内需求不及预期的风险。

三、关键信息

1. 交易数据

2. 行情评述

• 沪锌：主力Zn2209合约周度涨幅达6.82%，周五收于24340元/吨。
• 伦锌：周度涨幅达10.36%，收于3302美元/吨。
• 现货市场：锌价上涨后，下游企业买货情绪减弱，持货商加大出货力度，部分低价甩货，升水快速下跌。
• 库存变化：LME库存减少1975吨，上期所库存减少4594吨，SMM七地锌锭库存减少11600吨。

3. 行业要闻

• 北溪—1输气量：因制裁和维修，输气量降至满负荷的20%。
• 欧盟天然气需求：计划在2022年8月1日至2023年3月31日期间减少15%的天然气需求。
• 德国天然气附加税：拟自10月1日起征收，持续至2024年3月。
• 全球锌市场供需：预计2022年供应短缺103500吨，2023年将出现供应过剩54000吨。
• 主要矿山产量：
  • MMG：2022Q2锌矿产量环比增长7.5%，同比下降8%。
  • South32：二季度锌矿产量下滑6%，但6月卡车运输已恢复。
  • Trevali：Perkoa矿山因洪水影响，影响一个季度产量约2万吨，现已重启。
  • 嘉能可：上半年锌矿产量同比下降17%，精炼锌产量同比下降12%。

4. 锌矿加工费

• 国内加工费：8月报3700-4100元/金属吨，环比增加150元/金属吨。
• 国外加工费：8月报150-180美元/干吨，环比减少35美元/干吨。

四、图表说明

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图，显示锌价大幅反弹。
• 图表2：内外盘比价图，反映沪伦比值下降。
• 图表3：现货升贴水图，显示升水持续下调。
• 图表4：LME升贴水图，显示欧洲市场升水变化。
• 图表5：上期所库存变化图，显示库存减少。
• 图表6：LME库存变化图，显示库存下降。
• 图表7：社会库存图，反映整体库存趋势。
• 图表8：保税区库存图，显示库存变化。
• 图表9：矿山及冶炼厂利润图，显示利润情况。
• 图表10：精炼锌进口盈亏图，反映进口成本与价格对比。
• 图表11：国内外锌矿加工费情况图，显示加工费变化趋势。
• 图表12：精炼锌进出口情况图，反映进出口动态。

五、联系方式

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

六、公司信息

• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室，电话：0562-5819717

七、免责声明

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