20221113-宝城期货-铜锌周报_美国通胀超预期改善_有色持续上涨_18页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容

上周四，美国通胀超预期改善，削弱了“通胀-加息”正反馈预期，推动海外经济预期回暖，美元指数及美债收益率大幅下挫，导致有色金属价格随之上涨。

主要观点

• 宏观因素：美国通胀数据改善，促使市场对加息预期降温，海外经济预期转暖，美元和美债收益率下跌，为有色金属提供上涨动力。
• 铜市场：
  • 铜价持续上涨，主要受宏观利好推动。
  • 国内“银十”需求边际走弱，精铜杆开工率低位持平。
  • 库存去化，预计11月将出现垒库现象，需密切关注。
  • 短期内铜价上涨幅度较大，存在回调风险，建议轻仓做多或采取“多铜空锌”策略。
• 锌市场：
  • 锌价持续反弹，主要受宏观回暖和进口矿供应增加影响。
  • 沪伦比值回升，锌矿进口利润扩大，有利于国内供应，中长期对锌价构成压力。
  • 镀锌厂产量持稳，但整体处于高位，预计11月需求将走弱。
  • 锌锭库存垒库不及预期，随着国内需求改善，预计11月锌锭库存将垒库。
  • 技术面显示伦锌破位后反抽，短期内不具备大幅下跌可能；沪锌回归震荡区间，单边建议观望。

关键信息

铜市场

• 期货市场：
  • 沪铜主力CU2212合约报收67,630元/吨，周涨幅为5.26%。
  • 伦铜报收8,591美元/吨，周涨幅为5.63%。
• 现货市场：
  • 上海1#电解铜价格为68,560元/吨，较上周上涨3920元/吨。
  • 对12月升水930元/吨。
• 供应端：
  • 10月电解铜产量为90.12万吨，同比增长14.20%。
  • 1-10月累计产量为851.25万吨，同比增长2.8%。
  • 铜精矿供应持续宽松，TC价格上调，进口矿订单增加。
• 库存：
  • 国内电解铜社库较上周去库1.37万吨。
  • 上期所库存较上周垒库1.55万吨。
  • LME库存较上周垒库1.07万吨。
• 需求端：
  • 铜材产量持稳，但消费旺季已过，需求边际走弱。

锌市场

• 期货市场：
  • 沪锌主力ZN2212合约报收23905元/吨，周涨幅为2.29%。
  • 伦锌报收3029美元/吨，周涨幅为4.07%。
• 现货市场：
  • 上海市场0#普通电解锌现货价格为24350元/吨，对12月升水445元/吨。
• 供应端：
  • 10月精炼锌产量为51.41万吨，预计11月产量为53.73万吨，环比上升4.51%，同比上升3.43%。
  • 锌矿进口利润扩大，国内供应改善，中长期对锌价构成压力。
• 库存：
  • 国内锌锭社库较上周去库0.14万吨。
  • 上期所库存较上周去库1789吨。
  • LME锌库存较上周去库1075吨。
• 需求端：
  • 镀锌厂开工率维持在82.31%，产量持稳但处于高位。
  • 镀锌板厂库和社库均有所去库，但整体需求预计11月持续走弱。

市场策略

• 策略建议：多铜空锌。
• 风险提示：短期内铜价上涨可能面临回调风险，锌价受中长期供应改善影响，或面临下行压力。

数据支持

• 图表：
  • 图1-4：美债走势、美元走势、欧美制造业PMI、欧美CPI。
  • 图5-13：铜精矿全球产量、TC价格、电解铜供需平衡、库存变化等。
  • 图14-19：锌价走势、沪伦比值、升贴水、基差、月差等。
  • 图20-23：锌矿全球产量、TC价格、进口及累计进口数据。
  • 图24-29：精炼锌供需平衡、产量、净进口、库存及开工率数据。

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