20240506-国投安信期货-锌周报_矿冶矛盾支撑_关注实际消费_18页_6mb

矿冶矛盾支撑，关注实际消费

核心内容总结

本报告为锌市场周报，分析了锌价走势、库存变化、供应与成本情况、下游需求及宏观环境等多方面因素，旨在为投资者提供锌市场的全面洞察。

主要观点

• 锌价走势：由于美国非农数据疲软，市场情绪偏积极，外盘锌价高位震荡，反弹趋势未改。国内锌价亦受宏观利好支撑，沪锌反弹空间仍存，建议逢回调多，多单可背靠20日线持有。
• 库存情况：LME锌库存持续回落至25.4万吨，而SMM锌锭社库因五一假期需求走弱有所增加，但对价格影响不大。库存结构显示，亚洲地区库存下降显著，注销仓单比例维持稳定。
• 供应与成本：随着锌价上涨，Budel冶炼厂和Tara矿复产，矿冶矛盾持续。5月进口矿和国产矿TC报价分别降至35美元/千吨和3200元/金属吨，成本支撑增强，有利于锌价反弹。
• 需求分析：国内镀锌开工率整体尚可，铁塔订单表现亮眼，光伏订单预计在5-6月集中落地。新能源汽车发展带动氧化锌需求平稳。印度、东南亚、中东等地区需求强劲，镀锌出口持续增长，需求端不悲观。
• 宏观环境：美联储维持利率不变，但非农数据提振降息预期，美元指数承压。国内地产政策利好频出，保障房建设推进，经济和市场信心逐步复苏，宏观情绪偏积极，锌不宜空配。

关键信息

期现货市场

• LME锌库存：2024年5月6日为254,875吨，较前一周基本持平。
• LME锌升贴水：0-3月贴水30.37美元，显示市场对锌的贴水状态。
• 上期所锌库存：2024年5月6日为128,642吨，较前一周增加850吨。
• 沪锌与LME锌价差：4月26日沪锌交割月与主力月价差显示市场对沪锌的偏好。

精炼锌供应

• SMM精炼锌产量：2024年3月为50.43万吨，环比下降4.03%。
• 精炼锌净进口：2024年3月净进口4.57万吨，同比大幅增长。
• 表观供应：SMM+净进口为57.12万吨，国统局+净进口为69.67万吨，均显示供应有所增加。
• 全球精炼锌产量：ILZSG数据显示全球产量持续增长，表明供应端存在支撑。

下游需求

• 镀锌开工率：2024年4月26日全国镀锌开工率为64.54%，较前一周增长0.83%。
• 压铸锌合金开工率：2024年4月26日为56.22%，较前一周增长3.19%。
• 氧化锌开工率：2024年4月26日为60.06%，环比微增0.04%。
• 镀锌板卷价格：全国平均1.0mm冷轧板价格为4273元/吨，热镀锌卷价格为5015元/吨。
• 下游产品价格：氧化锌价格为22200元/吨，压铸锌合金价格分别为Zamak3 23980元/吨、Zamak5 24380元/吨，均呈上涨趋势。

需求与出口

• 镀锌出口：镀锌板10税号出口量保持稳定，显示出口需求强劲。
• 光伏订单：预计5-6月光伏订单将集中落地，对锌需求形成支撑。
• 新能源汽车：氧化锌需求平稳，与新能源汽车发展密切相关。

宏观环境

• 美联储政策：5月维持利率不变，但非农数据支撑降息预期。
• 美元指数：受降息预期影响，美元指数承压。
• 经济信心：国内地产政策利好，经济和市场信心逐步恢复，宏观情绪偏积极。

结论

锌市场在宏观和基本面利多共振下，价格呈现反弹趋势。库存持续回落，矿冶矛盾支撑锌价，下游需求稳健，出口表现良好。建议投资者关注实际消费情况，逢回调多，多单背靠20日线持有。