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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司发布，内容涵盖白糖与纸浆两个品种的周度市场分析，重点分析了国内外供需、价格走势、期货市场动态及主要风险因素。

白糖分析

主要观点

• 国际糖市：受北半球增产预期和巴西天气好转影响，国际糖价上方承压；原油价格上涨对国际市场提供支撑。
• 国内糖市：需求尚未完全恢复，但因减产，供需压力减小；内外价差缩小，进口压力缓解；整体预期为震荡筑底。
• 策略建议：建议逢低买入。
• 风险因素：巴西天气变化、宏观环境变动、原油市场波动。

市场表现

• 本周国内现货糖价略有走强，期货市场震荡向上，基差回落。
• 国际糖价弱势震荡。

宏观面

• 巴西雷亚尔近期走强。
• 原油市场震荡回升。

主产国动态

• 印度：截至2022年1月31日，糖厂数量增加，产糖量同比上升5.7%。
• 泰国：甘蔗入榨量增加，产糖率提升，白糖产量同比增加15.66%。
• 俄罗斯：预计2021/22榨季甜菜糖产量约为565万吨，同比增加43万吨。
• 中国：2021年12月进口食糖40万吨，同比减少51.29万吨，环比减少22.74万吨；全年累计进口食糖567.01万吨，同比增加7.54%；21/22榨季累计进口食糖183.43万吨，同比减少26.60%。

国内产销数据

• 全国累计产糖278.55万吨，同比减少302.93万吨。
• 全国累计销糖128.69万吨，销糖率46.2%，同比提升4.58个百分点。
• 广西：产糖量177.48万吨，销糖量80.71万吨，销糖率45.48%。
• 广东：产糖量8.03万吨，销糖量4.93万吨，销糖率61.39%。
• 甜菜糖：全国累计产糖80.66万吨，销糖38.29万吨，销糖率47.47%。

期货市场动态

• 对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓回落至93593手。
• 国内期货仓单合计31047张。

内外价差

• 配额外进口利润明显回落，目前配额内进口利润为1400元/吨，配额外为160元/吨，较上周减少171元。
• 内外价差维持合理位置，支撑减弱。

纸浆分析

主要观点

• 供应端：供应中断情况依然存在，上游较为紧张，外盘报价持续上行。
• 库存端：全球库存均在下滑，对价格形成支撑。
• 需求端：国际市场下游纸品强势以应对纸浆价格上涨，但国内下游内卷严重，价格萎靡，对国内价格形成制约。
• 策略建议：建议多单持有。
• 风险因素：宏观经济恢复不及预期、需求旺季不及预期、供应风险解除。

市场表现

• 本周期货市场高位震荡，基差走强。
• 期货库存继续提升。

价格走势

• 进口木浆现货市场呈震荡上行走势。
• 针叶浆：周均价6386元/吨，较节前一周上涨4.19%，同比下滑2.94%。
• 阔叶浆：周均价5275元/吨，较节前一周上涨1.24%，同比上升2.00%。
• 下游纸品价格基本持平，厂家小幅上调价格。

库存情况

• 2022年2月第1周国内主要港口及地区纸浆库存量较上周上涨10.2%。
• 节后浆市交投恢复迟缓，库存区间整理为主。
• 当前库存处于近年低位，纸品社会库存低位回升。

开工负荷率

• 铜版纸：开工负荷率下降0.22个百分点。
• 双胶纸：开工负荷率下降5.45个百分点。
• 白卡纸：开工负荷率上升2.10个百分点，产量上升2.80%。
• 生活用纸：开工负荷率回升2.33个百分点，产量增长约6.46%。

进口利润

• 银星现货周均价粗略计算毛利率17.61%，较节前一周提升2.93个百分点，但较去年同期下滑10.11个百分点。
• 银星外盘成本上升，但节后现货报盘随纸浆期货上行，毛利率回升。

重要资讯

• UPM：计划于2023年3月底投产位于乌拉圭的210万吨桉木阔叶浆厂。
• 斯道拉恩索：投资800万欧元将欧洲成型纤维产能翻番。
• 芬欧汇川：延长五周歇工至2022年3月12日，除非达成新的集体协议。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容可随时修改，投资者需自行关注更新。
• 报告版权为长江期货所有，未经许可不得用于商业用途。

总结

本报告对白糖与纸浆市场进行了全面分析，涵盖供需、价格、库存、期货市场及重要资讯等内容，为投资者提供了详细的市场动态和策略建议。