20240822-开源证券-宝信软件-600845.SH-公司信息更新报告_自研SCADA多行业成功应用_自主可控加速推进_4页_886kb

宝信软件（600845）投资分析总结

核心结论：
维持“买入”评级，聚焦国产化替代与技术突破，长期成长空间较大。

✅ 关键要点

1. 核心技术突破：

• 自研新一代SCADA系统iPlat-BA成功实现国产化替代，覆盖钢铁、石化、半导体等行业，累计授权超千套。
• 拥有超200项核心工艺算法，突破外资垄断，推动工业自动化领域自主可控进程。
• 宏旺集团等重点客户案例验证产品性能，成功实现全厂冷轧工序全覆盖。

2. 国产化布局扩展：

• 形成以国产大PLC、SCADA、AI大模型为核心的全套国产智能制造解决方案。
• 带动半导体、轨道交通等领域国产替代需求，长期成长潜力充足。

3. 财务表现强劲：

• 2024-2026年归母净利润预测（30.7亿/40.1亿/52.9亿）与市值估值稳步上升。
• 毛利率持续提升（2026年预计达43.3%），净利率逐步扩张至26.0%。
• 营收复合增长率预计22.8%，行业地位稳固。

4. 市场与成长空间：

• 稀缺标的：大央企背景+成熟应用场景+政策支持（设备更新、自主可控）。
• 风险敞口：全球宏观经济、下游资本开支及行业竞争加剧。

📊 市场表现

• PE动态： 当前PE 281倍 → 2024E 215倍 → 2026E 163倍
• 股价趋势： 近3个月换手率18.1%，与沪深300呈正相关性。

⚠ 风险提示

• 大型PLC推广进度不及预期
• 宏观及行业政策风险
• 国际巨头潜在替代策略冲击

💎 综上，宝信软件受益于政策与技术双驱动，国产替代风口下具备明显优势，维持“买入”建议。