20221025-信达证券-宝信软件-600845.SH-业绩符合预期_现金流表现亮眼_6页

宝信软件（600845.SH）研究报告总结

核心内容

宝信软件是一家深度布局“智能制造+工业互联网+IDC云计算”的硬科技龙头企业，其业务涵盖工业自动化、信息化、工业互联网平台及IDC建设等多个领域。公司凭借其在工业软件领域的深厚积累和央企背景，持续推动国产高端自动化和工业互联网的发展，同时在IDC业务中展现出独特优势，成为新基建领域的领先企业。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年前三季度公司实现营收76.53亿元，同比增长3.35%，归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%；扣非归母净利润14.70亿元，同比增长10.91%。经营性净现金流表现亮眼，同比增长22.88%。
• 三季度业绩增长：2022年Q3单季度营收同比增长6.29%，环比增长9.17%；归母净利润同比增长14.59%，环比增长0.61%；扣非归母净利润同比增长19.07%。
• 盈利能力提升：三季度毛利率为38.49%，同比提升3.9个百分点；上半年软件开发业务毛利率为31.8%，同比提升3.98个百分点，显示出公司盈利能力持续增强。
• 工业互联网布局：公司早在多年前就开始布局工业互联网，2020年发布xIn3Plat平台，并推出“宝罗”机器人品牌，打造自主可控的“宝罗云平台”，进一步拓展工业互联网生态圈。
• PLC产品发布：公司发布冶金行业大型PLC产品，标志着其在工业软件领域具备领先水平，具备跨行业扩张能力。
• IDC业务优势显著：公司凭借“资源禀赋+工业软件能力”的双重优势，在IDC领域具备独特的竞争力，尤其在核心地段的IDC建设中表现突出。
• 估值提升空间大：公司作为智能制造与IDC的双重受益者，具备长期成长性，未来盈利与估值提升空间较大。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

投资评级

• 投资建议：买入
• 评级依据：公司业绩稳健，盈利能力提升，具备长期成长性和估值提升空间。

风险提示

• IDC建设与上架不及预期
• 宝武重组并购低于预期
• 5G发展不及预期

发展战略与业务布局

• 智能制造：公司持续推进国产高端自动化业务，依托工业互联网平台，提升智慧环保、水务和应急领域的竞争优势。
• 工业互联网：公司已推出自主研发的工业互联网平台xIn3Plat，并积极打造钢铁行业工业互联网生态圈，未来有望在多个行业拓展。
• IDC云计算：公司依托宝武资源，在核心地段拥有稀缺的IDC机房资源，同时具备信息化、自动化全面自主研发的能力，形成独特的竞争优势。

结论

宝信软件凭借其在智能制造、工业互联网和IDC云计算领域的布局，展现出强大的发展潜力。公司不仅在核心技术研发上具备领先优势，还在资源整合和市场拓展方面表现突出，未来有望实现盈利和估值的双重提升，维持“买入”评级。