20240402-东吴证券-锦江酒店-600754.SH-2023年报点评_大陆房量同增9_24年预计开店1200家_3页_775kb

锦江酒店2023年度报告点评：业绩表现及未来展望

核心亮点

1. 业绩增长稳健

   • 2023年营收达到146.5亿元，同比增长30%，归母净利润为100亿元，同比增长691%，表现亮眼。有限服务型酒店业务扭亏为盈，境内业务贡献显著。
   • 第四季度财务费用增加拖累净利润表现，但全年战略布局良好。

2. 大陆业务稳步推进

   • 大陆门店总数增至11,258家，房量增长9%至1094万间，加盟占比持续提升（门店97%，房量94%）。
   • 2023年新开业酒店775家，全年净增715家（不含全服务并表），开店效率保持较高水平。
   • 平均RevPAR（每间可供出租房收入）持续恢复，房型结构升级推动房价提升。

3. 2024年发展计划

   • 计划新开业酒店1200家，较2023年持平，预计营业收入同比增长5%-9%，境内营收增速可达6%-10%。
   • 通过品牌资源整合和资源协同，巩固龙头地位。

4. 盈利与估值调整

   • 考虑财务费用减少因素，调整2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为154/185/204亿元，对应PE估值为19/16/15倍，维持“买入”评级。

风险提示

需求恢复不及预期、国际旅游市场波动、财务费用控制等是需关注的风险点。

锦江酒店以品牌优势和高效扩张加速复苏，是中国酒店行业的重要龙头，未来仍有增长潜力。