20230829-东吴证券-锦江酒店-600754.SH-2023年中报点评_大陆业务超越疫情前_Q3旺季指引仍乐观_3页_463kb

锦江酒店2023年中报总结

• 事件概述：公司发布2023年半年度报告，上半年实现营收增长322亿元，净利润扭亏为盈，达到52.3亿元，基本恢复疫情前同期水平。

• 财务表现：第二季度营收和净利润较2019年同期分别恢复至99%-108%左右，扣非净利润281亿元，盈利能力强大。

• 大陆业务：大陆酒店业务盈利能力已超越疫情前，加盟收入占比从19%升至44%，净利率达11.9%。

• Q3指引：预计第三季度RevPar将恢复2019年同期115%-120%，对旺季持乐观态度。

• 投资评级：维持“买入”评级，调整2023-2025年盈利预测，归母净利润分别为141.4亿、2007亿、2593亿元，对应PE估值30倍、21倍、17倍。

• 风险提示：需求恢复不及预期、行业竞争加剧、门店增长不达目标等。