20220814-浙商证券-交运社服行业周报（8月第2周）_香港入境隔离时间变为_3+4_中英恢复直航_16页_2mb

香港入境隔离政策调整与中英直航恢复：交运社服行业周报（8月第2周）总结

核心内容

本周交运、社服行业整体表现优于沪深300指数，其中社会服务行业涨幅最高，达2.62%，交通运输行业涨幅为1.16%。在134个申万二级行业中，航空机场、一般零售、旅游及景区、酒店餐饮等行业涨幅分别为2.83%、2.45%、1.80%和0.61%，显示出行业逐步复苏的趋势。

主要观点

• 疫情动态：中国本土疫情形势反复，新增确诊及无症状病例环比增长245%；海外疫情略有缓解，新增确诊环比下降4%，但新增死亡人数环比上升14%。美国、英国等主要国家疫情数据有所下降，但全球接种率持续提升，达到67.4%。
• 入境政策变化：8月12日起，香港入境检疫政策调整为“3+4”，即3天酒店隔离+4天居家监察，期间可搭乘公共交通、上班、进入商场，但不能进入餐厅、酒吧、健身场所等高风险场所。中英直航在8月11日起恢复，为跨境交通带来积极信号。
• 航班执行情况：本周我国国内、国际航线客运航班日均执行量为10435班次，环比下降3.4%，但同比2021年增长56.3%。上海浦东、虹桥机场航班量大幅回升，显示区域复苏迹象。
• 免税行业动态：中国中免通过港交所聆讯，拟以“A+H”形式上市，显示出资本市场对其未来发展的看好。海南三亚、海口机场航班量因疫情大幅下降，但免税折扣力度保持稳定。

关键信息

本周交运、社服行业行情

• 社会服务行业涨幅为+2.62%，位列第11位。
• 交通运输行业涨幅为+1.16%，位列第24位。
• 沪深300指数涨幅为+0.82%。

航空&机场行业表现

• 上周全民航客运量为857.6万人次，环比增长5%，同比2021年增长42%。
• 本周我国国内、国际航线客运航班日均执行量10435班次，环比下降3.4%，同比2019年下降28.5%，同比2021年增长56.3%。
• 上市航司中，国航、东航、春秋、吉祥等公司航班执飞量环比有所波动。
• 上市机场中，上海浦东、虹桥机场日均进出港航班量环比显著上升。

免税行业动态

• 海南三亚凤凰机场、海口美兰国际机场航班量因疫情环比大幅下降，分别为-82%和-84%。
• 各主要免税渠道本周折扣力度基本持平，其中日上直邮约81折，中免离岛约79折，海旅投约7折，海发控约78折，中出服离岛约7折，深免约75折。

投资建议

• 上海机场、白云机场：受益于国际客流恢复，有望迎来业绩与估值双重修复。
• 三大航（国航、南航、东航）：国际运力占比高，行业供给趋稳，需求恢复后有望出现供需错配，业绩弹性较大。
• 春秋航空：低成本运营优势明显，有望率先受益于休闲旅游需求复苏。
• 吉祥航空：国内运力占比较大，疫情期间逆势扩张，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。
• 锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店：均具备规模优势和管理优化，有望在疫情修复阶段实现业绩提升。
• 中国中免：在离岛、线上、机场、市内全方位布局，具备较大成长空间，海南免税市场扩容将带来新催化。

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 行业需求不及预期
• 油价、汇率大幅波动
• 免税政策变化
• 免税行业竞争加剧

图表目录（摘要）

• 图1：申万一级行业本周累计涨幅%
• 图2：申万二级行业本周涨幅%
• 图3：交运社服行业重要个股本周涨幅%
• 图4：中国本土确诊及无症状病例（每日新增，例）
• 图5：中国中高风险地区数量（个）
• 图6：全球（不含中国）新冠肺炎新增确诊病例（万例）
• 图7：全球（不含中国）新冠肺炎新增死亡病例（例）
• 图8：美国新冠肺炎确诊情况（万例）
• 图9：美国新冠肺炎死亡病例（例）
• 图10：英国新冠肺炎确诊情况（万例）
• 图11：英国新冠肺炎死亡病例（例）
• 图12：中国新冠疫苗接种情况
• 图13：各国新冠疫苗接种率（至少一剂）
• 图14：我国单日航班执行量（班次）
• 图15：上市航司日均航班执飞量（架次）
• 图16：本周机场日均进出港航班量（班次）
• 图17：三亚凤凰机场单日进出港执行航班量（班次）
• 图18：海口美兰机场单日进出港执行航班量（班次）
• 图19：海口美兰机场单日预计旅客吞吐量（单位：人次）

表格目录（摘要）

• 表1：本周（8月6日-8月12日）我国新增本土确诊及无症状病例分布
• 表2：出入境防疫政策
• 表3：海外国家国内防疫政策
• 表4：主要免税渠道本周普适性折扣情况对比