20211204-浙商证券-交运社服行业周报（12月第1周）_中免暂缓H股发行上市_港版健康码上线_17页_2mb

交运社服行业周报总结（2021年12月第1周）

核心内容概述

本周交通运输行业涨幅为 $+2.55%$，位列申万一级行业第6位；休闲服务行业则下跌 $-2.96%$，位列第28位。沪深300指数本周上涨 $+0.84%$。在申万二级行业中，航空运输涨幅 $+1.1%$，位列第49位，而酒店、机场、景点、旅游综合分别下跌 $-1.6%$、$-2.6%$、$-3.3%$、$-3.4%$，位列第86、99、101、102位。

主要观点

• 疫情跟踪：中国新增本土确诊病例344例，主要集中在内蒙古、云南、上海、北京等地，全球新增确诊病例约413万例，环比增加 $4.1%$，美国新增确诊环比上升 $56%$，死亡人数环比上升 $12%$。我国日均接种疫苗约858万剂次，全球接种率已达 $54.8%$。
• 出行需求反弹：受疫情缓解影响，我国国内、国际航线航班执行量日均约8900班次，环比上周增加 $5.9%$。国航、东航等主要航司日均执飞航班量环比上升，但部分航司如春秋、吉祥等表现相对较弱。
• 机场情况：上海两场日均起降架次大幅下降，而首都机场、白云机场、深圳机场等有所回升。美兰机场二期免税店正式开业，新增免税面积近1万平，预计带动公司业绩增长。
• 免税行业动态：中免暂缓H股发行上市，因资本市场低迷。海南离岛免税市场潜力巨大，预计2021年销售额目标为600亿元。各免税渠道折扣力度基本稳定，中出服渠道略有加强。
• 酒店行业动态：锦江酒店副总裁夏民辞职，首旅酒店拟转让 $2%$ 股份给携程计算机，进一步强化其连锁化发展。酒店行业整体表现弱于大盘，但龙头公司具备较强增长潜力。
• 投资建议：推荐白云机场、上海机场、三大航（国航、南航、东航）、春秋航空、首旅酒店及中国中免。认为这些公司受益于疫情恢复、政策支持及行业增长。

关键信息

交通运输板块

• 本周累计涨幅 $+2.55%$
• 航空运输涨幅 $+1.1%$
• 国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏等航司日均执飞航班量分别环比上升 $9.2%$、$-0.7%$、$0.4%$、$-0.5%$、$-4.9%$、$-10.3%$
• 上海机场、北京首都机场股份、白云机场等机场股表现不佳，分别下跌 $-2.4%$、$-4.4%$、$-5.3%$

休闲服务板块

• 本周累计跌幅 $-2.96%$
• 首旅酒店、锦江酒店、华住集团等个股表现分化，首旅酒店跌幅 $-2.0%$
• 中国中免跌幅 $-3.4%$，因H股发行上市暂缓

疫情动态

• 中国新增本土确诊病例344例，主要集中在内蒙古、云南、上海、北京等地
• 全球新增确诊病例413万例，美国、英国等国家疫情数据波动明显
• 我国新冠疫苗接种率已超 $76%$，加强针接种持续推进

免税行业

• 中免暂缓H股发行，因资本市场低迷
• 海口美兰机场T2免税店开业，新增免税面积9313平方米
• 各免税渠道折扣力度基本稳定，中出服渠道有所加强
• 海南离岛免税市场销售目标为600亿元，Q4有望持续增长

酒店行业

• 首旅酒店拟转让 $2%$ 股份给携程计算机，进一步推动连锁化发展
• 北京环球影城度假区酒店管理方股权将在2022年底前注入首旅酒店
• 酒店行业整体表现不佳，但龙头公司具备较强成长性

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 行业需求不及预期
• 油价、汇率大幅波动
• 免税政策变化
• 免税行业竞争加剧

投资建议

1. 白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，国内出行需求边际向上，公司有望迎来业绩与估值双重修复。
2. 三大航（国航、南航、东航）：随着新冠口服药试验数据优异，国际航班政策有望松动，公司盈利弹性较大。
3. 春秋航空：国内运力占比较大，疫情对其影响较小，盈利表现稳健，长期成长性高。
4. 首旅酒店：兼具行业 $\beta$ 和个股 $\alpha$，具备较强增长潜力。
5. 中国中免：在离岛、线上、机场、市内全方位布局，具备较大成长空间，H股IPO融资将助力其拓展。

总结

整体来看，交通运输和休闲服务行业在疫情缓解背景下逐步回暖，尤其是航空运输和机场板块。免税行业受益于政策支持和市场需求，中免及海南离岛免税市场表现突出。酒店行业虽受疫情影响，但龙头公司仍有较大发展潜力。建议关注白云机场、上海机场、三大航、春秋航空、首旅酒店及中国中免等标的。同时需警惕疫情、油价、汇率及政策变动等风险因素。