20210919-浙商证券-交运社服行业周报（9月第3周）_首旅推出会员俱乐部_季琦卸任华住CEO_22页_3mb

交运社服行业周报（9月第3周）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年9月第3周中国交通运输与社会服务业（特别是免税与酒店）的市场动态，包括行业行情、疫情发展、航空与机场运营数据、免税折扣情况及行业投资建议等内容。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 申万一级行业：休闲服务与交通运输行业本周累计涨幅分别为-1.4%、-3.4%，排名分别为第8位和第14位。
• 申万二级行业：旅游综合、机场、酒店、景点、航空运输行业累计涨幅分别为-0.9%、-1.0%、-3.0%、-3.9%、-4.4%，排名分别为第24位、第26位、第53位、第64位、第79位。

2. 新冠疫情跟踪

• 中国疫情：9月12-17日，福建（莆田、泉州、厦门、漳州）、云南（德宏州）累计报告本土确诊病例263例，全国共有3个高风险地区、18个中风险地区。
• 全球疫情：本周全球新增确诊病例327万例，环比下降4.2%；新增死亡人数51921例，环比减少3.7%。
• 疫苗接种：截至9月17日，中国累计接种疫苗21.7亿剂次，全球接种率约为42.9%。

3. 机场&航空

• 航班执行量：9月13-17日，我国国内、国际航线航班执行量共计52398架次，日均10479班次，环比上周下降6%，较2019年同期下降28%。
• 航司表现：国航、东航、南航、春秋、吉祥、华夏等航司8月ASK和RPK同比2019年均大幅下降，客座率也有所下滑。
• 机场表现：广州白云、北京大兴机场日均进出港航班量环比上升，上海浦东、虹桥、北京首都、深圳宝安机场环比下降。
• 上海机场：8月起降架次19303架次，较2019年下降55%；旅客吞吐量130万人次，较2019年下降81%。

4. 免税

• 折扣力度：本周免税渠道折扣力度环比基本持平，日上直邮、中免离岛、海旅投、海发控、中出服离岛等渠道折扣力度均保持稳定。
• 海南航班量：三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量环比分别上升9%和下降4%，海口机场日均运输旅客量预计为40152人次，环比下降5%。

5. 酒店行业

• 经营数据：8月中国酒店业入住率39.7%，环比下降26.8%；平均房价407元，环比下降14%；RevPAR为162元，环比下降49%。
• 行业动态：华住集团CEO季琦卸任，由金辉接任；首旅如家推出如LIFE俱乐部与首免全球购平台。

投资建议

1. 推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，9月起国内出行需求边际向上，下半年有望迎来业绩与估值双重修复。
2. 推荐首旅酒店：作为连锁酒店集团龙头，享受行业β收益，轻管理模式有助于开拓下沉市场，未来三年有望实现30%的开业酒店数量CAGR。
3. 推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局，成长空间较大，下半年首都机场免税租金协议和美兰机场二期免税店开业有望带来业绩催化。
4. 推荐三大航：行业需求恢复阶段，盈利弹性较大。
5. 建议关注春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前表现更为稳健，长期成长性高。

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 行业需求不及预期
• 油价、汇率大幅波动
• 免税政策变化
• 免税行业竞争加剧

重点资讯回顾

机场&航空

• 中国民航业：8月民航生产规模下降，客货双降。
• 吉祥航空：控股股东均瑶集团质押公司股票，占比达16.31%。
• 南方航空：计划新增24条国际航线，包括武汉-新加坡直飞航线。
• 海南航空：进入破产重整阶段，战略投资者已确定。
• 深圳机场：拟拆除国际货站一期并建设新项目，投资约3.8亿元。

免税

• 价格与折扣：日上直邮、中免离岛、海旅投、海发控、中出服离岛等渠道折扣力度基本持平，部分产品缺货。

行业评级

• 交通运输：看好
• 社会服务业：看好

图表目录

• 图1：申万一级行业本周累计涨幅
• 图2：申万二级行业本周累计涨幅
• 图3：交运社服行业重要个股本周累计涨幅
• 图4：2021年中国新冠肺炎单日新增确诊病例
• 图5：我国中高风险地区数量
• 图6：全球（不含中国）新冠肺炎确诊病例
• 图7：全球（不含中国）新冠肺炎新增死亡人数
• 图8：2021年5月以来美国新冠肺炎确诊情况
• 图9：2021年5月以来美国新冠肺炎死亡病例
• 图10：2021年5月以来英国新冠肺炎确诊情况
• 图11：2021年5月以来英国新冠肺炎死亡病例
• 图12：2021年中国新冠疫苗接种情况
• 图13：各国新冠疫苗接种情况
• 图14：2021/2020/2019我国单日航班执行量
• 图15：过去4周民航旅客运输量
• 图16：9月6日-12日各航司执飞航班量及同比
• 图17：3月以来上市航司当日航班执飞量
• 图18：8月国航ASK同比19年下降65%
• 图19：8月国航RPK同比19年下降76%
• 图20：8月东航ASK同比19年下降62%
• 图21：8月东航RPK同比19年下降75%
• 图22：8月南航ASK同比19年下降61%
• 图23：8月南航RPK同比19年下降73%
• 图24：8月春秋航空ASK同比19年下降19%
• 图25：8月春秋航空RPK同比19年下降32%
• 图26：8月吉祥航空ASK同比19年下降41%
• 图27：8月吉祥航空RPK同比19年下降55%
• 图28：8月海南航空ASK同比19年下降68%
• 图29：8月海南航空RPK同比19年下降77%
• 图30：9月6-12日各机场旅客吞吐量及同比
• 图31：4月以来各机场日进出港航班量
• 图32：8月上海机场起降架次同比19年下降55%
• 图33：8月上海机场旅客吞吐量同比19年下降81%
• 图37：畅销香化产品各免税渠道标价对比
• 图38：畅销香化产品各免税渠道最优惠折扣对比

附录

• 表1：本周（9月12日-17日）我国新增本土确诊情况
• 表2：近期全球各国放开国门进展总结
• 表3：本周机场&航空公告、资讯总结