20220815-财信证券-非银金融行业月度点评_中报业绩整体承压_下半年业绩有望边际好转_9页_875kb

报告摘要

2022年8月15日发布的非银金融行业月度点评指出，证券行业在7月整体表现不佳，跑输大市，但8月以来有所回暖。中报业绩显示行业整体承压，但预计下半年随着货币政策宽松和经济复苏，业绩有望边际改善。行业评级维持“同步大市”，建议关注头部券商、财富管理方向及投行业务特色券商。

市场表现：
7月证券行业指数下跌7.93%，在31个申万行业指数中排名27位。8月12日，券商指数上涨2.69%，跑赢上证综指和沪深300指数。
- 上市券商7月涨跌幅中位数为-4.84%，8月涨跌幅中位数为3.17%。
- 7月两市日均成交金额环比下降9%，但8月以来有所回升。
- 7月两融余额继续上升，8月12日较7月末回升。
- 7月非货基份额小幅增长，股票+混合型基金发行份额大幅上升，但赎回比率较高。
业绩情况：
- 截至8月15日，25家券商中报业绩整体承压，80%的券商业绩下滑幅度超50%，6家券商亏损。
- 仅5家券商实现业绩正增长，其中2家增长20%以上，3家增长10%以内。
- 业绩下滑幅度在30%以内的券商有4家，如国泰君安、国元证券、浙商证券、安信证券等。
政策与市场动态：
- 证监会部署下半年七大工作重点，包括推进注册制改革、防范重点领域风险、服务稳增长等。
- 上交所发布科创板做市交易细则及自律监管指引，强化做市商监管与业务规范。
- 上交所发布可转债交易细则，设置涨跌幅限制和临时停牌机制，防范过度投机。
- 三部联合发布ETF纳入互联互通机制后的税收政策公告。
- 52家券商现身二季度公募基金代销保有百强榜，券商代销规模环比增长显著。

股票名称	2021A EPS（元）	2021A PE（倍）	2022E EPS（元）	2022E PE（倍）	2023E EPS（元）	2023E PE（倍）
中信证券	1.56	12.79	1.79	11.15	2.05	9.73
华泰证券	1.47	8.93	1.49	8.81	1.79	7.34
东吴证券	0.48	13.94	0.51	13.12	0.57	11.74
中国银河	1.03	8.68	0.97	9.22	1.14	7.84
东方证券	0.73	12.27	0.63	14.22	0.77	11.64
东方财富	0.65	35.25	0.71	32.27	0.88	26.03
国金证券	0.62	13.94	0.52	16.62	0.72	12.00

行业评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上
股票评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上