20220701-财信证券-证券行业月度点评_宏观环境边际向好_下半年有望迎改革红利_9页_817kb

行业月度点评总结

核心内容

本报告对2022年6月证券行业进行了详细分析，指出行业整体表现优于市场，同时展望了下半年资本市场改革带来的潜在利好。在宏观环境方面，随着稳增长、促消费政策的出台以及疫情防控形势的改善，国内经济逐步复苏，流动性保持合理充裕，为证券行业发展提供了良好环境。此外，资本市场改革持续推进，科创板做市业务有望加速落地，全面注册制实施预期增强，进一步为券商板块带来投资机会。

主要观点

• 行业表现：证券行业6月跑赢大市，申万券商指数上涨10.13%，在31个申万行业指数中位列第11位。
• 估值变化：上市券商PB估值中位数为1.35倍，较5月末上升0.17倍，大券商和中小券商估值分别为1.27倍和1.37倍。
• 市场要素：
  • 两市日均成交金额环比上升32%，市场情绪有所提振。
  • 两融余额持续上升，6月末达到16033.31亿元。
  • 北向资金6月净流入729.60亿元，全年净流入达717.99亿元。
  • 股权融资规模环比上升10%，债券融资规模环比上升30%。
  • 资管产品发行规模环比上升54%，但同比有所下降。
  • 权益指数普涨，固收指数下跌。
• 投资建议：
  • 维持行业“同步大市”评级。
  • 建议关注优质头部券商、大财富管理方向、以及投行业务特色的券商三条主线。
  • 头部券商如中信证券（600030.SH）具备经营稳健、资本实力强和政策优势。
  • 财富管理方向券商如东方财富（300059.SZ）、浙商证券（601878.SH）、东方证券（600958.SH）、长城证券（002939.SZ）在互联网平台流量变现、经纪业务、代销业务等方面具有优势。
  • 投行业务特色券商如中信建投（601066.SH）和中金公司（601995.SH）在盈利能力、业务特色等方面表现突出。

关键信息

6月市场表现

• 上证综指上涨6.66%，沪深300指数上涨9.62%，申万券商指数上涨10.13%。
• 行业涨幅前五为光大证券（36.45%）、华鑫股份（35.53%）、中信建投（28.89%）、越秀金控（24.27%）、浙商证券（17.81%）。
• 行业涨幅后五为国盛金控（停牌）、长江证券（4.22%）、国泰君安（4.90%）、天风证券（4.94%）、中泰证券（5.08%）。

估值情况

• 上市券商PB估值中位数为1.35倍，较5月末上升0.17倍。
• 大券商PB估值为1.27倍，中小券商PB估值为1.37倍。

资本市场改革

• 科创板做市业务有望加速落地，全面注册制实施预期增强。
• 证监会发布多项政策，包括个人养老金投资规定、ETF互联互通交易安排、可转债交易新规等，进一步推动行业规范与创新。

行业信息

• 证监会发布券商“白名单”，共有30家券商入选，包括广发、兴业、财信等。
• 多家券商正在积极准备成为科创板做市商。

风险提示

• 市场交投活跃度低迷
• 市场大幅波动
• 证券公司业务开展不及预期
• 金融监管政策加强
• 资本市场改革进度低于预期

投资评级说明

免责声明

本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用，不构成任何广告或投资建议。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证。投资者应自行关注信息更新，本报告不构成私人咨询建议，亦不能取代投资者的独立判断。本报告版权为财信证券所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、发表、引用或传播。