20181022-天风证券-钢铁行业研究周报_市场价格延续回暖_旺季需求提振信心_16页_1mb

钢铁行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年10月钢铁行业市场行情、库存变化、价格走势、公司业绩以及行业政策等多方面内容，整体认为行业基本面在政策压制供给端和需求回暖背景下逐步走强，部分企业盈利表现亮眼，板块估值优势明显，但仍面临环保限产、需求不及预期等风险。

主要观点

• 市场行情：钢铁（申万）指数报收2446.72点，同比下降4.08%。个股表现分化，仅新钢股份上涨，其余多数下跌。
• 钢材价格：螺纹钢、高线等建材价格有所上涨，而热卷、冷卷延续弱势。整体来看，钢材价格受需求带动有所企稳回升。
• 社会库存：钢材社会库存延续下降趋势，节后两周去库表现良好。螺纹钢库存下降尤为明显，而热卷库存小幅增加。
• 铁矿石价格：铁矿石价格整体强势，CFR澳洲粉矿62%报73.4美元，周环比上涨1.65美元。库存消费比有所上升，但高炉利用率下降。
• 焦炭价格：焦炭价格延续上涨，钢厂库存增加，但存在一定的补库压力。原料供应偏紧，部分主焦煤价格上调。
• 行业利润：钢铁行业整体利润向好，部分企业如三钢闽光、华菱钢铁、柳钢股份等前三季度归母净利润均大幅增长。
• 政策影响：环保限产政策持续影响行业供给，同时推动行业转型升级，如河北、陕西等地加大限产力度，推进绿色发展。
• 行业趋势：预计钢材价格将延续偏强走势，行业基本面逐步进入强势期，但需警惕限产政策的不确定性及需求变化风险。

关键信息

1. 库存情况

• 螺纹钢库存下降6.4%，线材下降7.1%，热轧库存微增0.9%，冷轧下降0.5%，中板下降0.03%。
• 节后施工黄金期，库存去化表现良好。
• 45个港口铁矿石库存增加，但部分钢厂因环保限产，烧结矿日耗下降。

2. 钢材价格

• 螺纹钢、高线价格略有上涨，但热卷、冷卷、中板延续弱势。
• 建材价格支撑现货市场，短期内对价格有一定支撑作用。
• 采暖季限产政策仍是最大不确定性因素，但需求回暖支撑价格偏强走势。

3. 公司业绩

• 三钢闽光：前三季度净利润预计达73.49亿元，EPS分别为4.50元/股、4.93元/股、5.37元/股。
• 韶钢松山：前三季度净利润预计达40.56亿元，EPS分别为1.68元/股、1.79元/股、2.06元/股。
• 华菱钢铁：前三季度净利润预计达75.52亿元，EPS分别为2.50元/股、2.76元/股、3.39元/股。
• 柳钢股份：前三季度净利润预计达43.00亿元，EPS分别为1.68元/股、1.89元/股、2.12元/股。
• 新钢股份：2018年上半年净利润同比上涨277.46%，预计全年业绩继续增长。
• 宝钢股份：2018年上半年净利润达100.09亿元，同比上涨62.23%。
• 鞍钢股份：前三季度净利润预计达93.90亿元，同比上涨80.52%。

4. 推荐标的

• 买入：三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。
• 建议关注：凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。

5. 风险提示

• 需求不及预期、环保限产减弱、中美贸易摩擦加剧等。

行业新闻与政策动态

• 钢铁行业利润向好：2018上半年行业主营业务收入增长15.8%，预计全年营收将突破80000亿元。
• 去产能持续推进：钢铁行业质量效益稳中向好，2018年四季度和2019年面临更多挑战。
• 河北钢铁行业利润增长：1-9月河北钢铁行业利润同比增幅较大，环保限产力度弱化但总量仍需关注。
• 绿色工厂评选：43家钢企入选工信部绿色工厂名单，显示行业绿色转型趋势。
• 钢铁产能压减：邯郸市计划两年内再压减钢铁产能2000万吨，以改善空气质量。
• 科技创新投入：建龙集团计划2019年投入10亿元用于科技创新。
• 京津冀污染预警：20-22日京津冀及周边区域将有一次污染过程，预计受冷空气影响污染形势有望缓解。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出等。

分析师信息

• 分析师：王茜
• 联系方式：wangqian@tfzq.com
• 联系人：马金龙，majinlong@tfzq.com